4 0 0 0 0 6 北 京 理 工 中 兴 科 技 2 0 1 0 年 年 报 及2011一季度 分 析
股东情况：股 东 户 数14949户 ， 较 三季报 的 1 5 0 09 户 ， 减 少 60户；2011年一季度股东户数14698户，环比大幅减少251户，股东户数环比继续下降 。一季度新进十大流通股东张慧君曾经在2002-2006年持有06。
盈 利 情 况 ：年 报 亏 损180万 元 ， 较 三季 报 亏 损 140 万 元 ， 增 亏 40 万元；一季度收入，940万元，同比下降51%；毛利率18%，同比下降4个百分点，一季度亏损358万元。年报和一季报亏 损 扩大 可 能 是 进 场 的 最 好 时 机。
主 营 业务 收 入 ：8728万 元 ， 毛 利 率21 % ；其中四季度收入2860万元，毛利785万元，毛利率27.4%，四季度毛利率较三季度的18.67%，大幅增加8.7个百分点；
董事会报告明确了公司在中关村国家级自主创新示范区和中关村科学城的资源优势和政策优势：“1、2011 年工作指导思想：抓住机遇，坚持自主创新，充分利用中关村自主创新示范区的资源和政策，加快发展具有自主知识产权的产品和产业。把握中关村科学城建设中政府股权投资的支持政策，通过子公司及其产业化项目的融资，一方面，解决公司发展的资金瓶颈问题，另一方面，使公司的高科技产业的在发展速度、发展规模实现突破。2、2011 年的重点工作：（1）全力争取并落实理工通达、理工先河的政府股权投资，解决公司产业发展的资金瓶颈问题，重新制定两个公司的发展规划和目标，使两个公司的产业的在发展速度、发展规模上实现突破。”首次明确了公司在中关村自主创新示范区资源优势和政策优势，把握“中关村科学城建设中政府股权投资的政策支持”。
预 收 账 款：年末余额 1178万元 ， 其中母公司预收账款1142万元，预收账款最大客户竟然是北京理工大学420万元，是什么原因长时间没有达到收入确认的条件呢？ 山东金号织业有限公司121万元应该是环境工程事业部的污水处理业务至今还未确认收入；山西江阳化工有限公司（763 厂）113万元，估计也是污水处理业务未确认收入。
专 项 应付 款 ：年末余额 922.5万 元 ，较三季度增加24.5万元，系子公司增加的北京工业促进局的研发项目（应该是北京理工先河的奥运安保项目资助款，资助总额达到298万元） 公 司科 技 含量 和 价 值 的 体 现 载 体 ； 北京市科学技术委员会臭氧发生系统等项目550万元的研发资助款 ，可见北京理工通达环境的前景非常好，公司2011年董事会计划“全力争取并落实理工通达、理工先河的政府股权投资，重新制定两个公司的发展规划和目标，使两个公司的产业的在发展速度、发展规模上实现突破”也可以看出理工通达环境和理工先河的潜力，政府研发资助转为政府股权投资？北京理工通达环境2010年年末所有者权益未-491万元，当年净利润为-101万元，已经严重资不抵债，一季度未确认的投资损失为10.6万元，说明北京理工通达一季度又亏损了10.6万元。这样一个资不抵债、亏损累累的公司，计划融资1000万元的基础又在哪里呢？银行和政府敢投资这样亏损严重的公司吗？看中的会是北京市科委在公司的550万元臭氧发生器、38.5万元工业污废水处理系统研发资助款？
控股公司经营情况：两个控股子公司扭亏为盈是亮点，一个控股子公司成本法核算未合并报表是未来的看点。北京超现代收入2,097.54 万元，净利润234.51；北京理工先河收入 1,372.68 万元，净利润460.84；北京理工通达环境收入53.21 万元，净利润-101.5万元。 北京理工先河1372万元的收入就实现460万元的净利润，净利率高达33%。本年度公司收购了赤峰荣济堂药业有限公司41%股权，并且是第一大股东，公司在该公司相对控股，但没有合并报表，是赤峰荣济堂的收入利润太大，不方便合并报表，还是另有隐情？显然该合并报表的赤峰荣济堂采用成本法核算是不想让大家看到一个年收入数亿元的生化医药公司的真实面貌的：赤峰荣济堂药业有限公司 41% 长期投资账面价值4,149,598.00 元，成本法核算。（历史回放：2 0 10 年 1 0 月 2 9 日 公 司 公 告 “ 审 议 通 过 关 于 收 购 赤 峰 荣 济 堂 药 业 有 限 公 司 股 权 的 议 案 公司 拟 出 资 5 0 0 万 元 向 赤 峰 荣 济 堂 药 业有 限 公 司 股 东 收 购 该 公 司4 1 ％ 的 股 权 。 股 权 收 购 后 ， 公 司 在该 公 司 相 对 控 股 。 ”）
减值准备与坏账准备：应收账款坏账准备：年末余额949万元，较去年的709万元，增加计提坏账准备240万元； 其他应收款坏账准备：年末余额2676万元，较去年的3049万元，减少计提坏账准备373万元，减少原因主要是赤峰荣济堂的509万元转为长期股权投资而相应减少计提200余万元；其他应收款余额7316万元，其中4-5年客户余额2950万元，按照50%的比例计提坏账准备1475万元；2950万元4-5年客户中有北京安杰创新投资2691.85万元，密云基建项目205万元；对于这两个客户也要计提50%的坏账准备吗？这1475万元的坏账准备冲回的话，公司是不是会增加1475万元的利润呢？（关于北京安杰创新投资，应该是个创投公司，联系人曾经是运作赤峰荣济堂药业海外上市的杨立山，公司副总经理电动汽车事业部经理崔继红曾经任北京安杰创新投的总经理，北京安杰与400006的关系密切，只能把北京安杰看做是北京理工高层的一粒棋子了，北京安杰创新投资会孕育多少个创投项目？赤峰荣济堂药业、电动汽车是否都有北京安杰创新投资的影子？）（关于密云基建项目，应该是公司对密云科技路35号的北京科凌电动厂区的基建项目投资款，可能工程没有决算转资暂时列入其他应收款，转资以后坏账准备就可以冲回）。 存货跌价损失：年末余额929万元，较去年的350万元，增加计提跌价准备579万元，影响利润减利579万元。 2011年公司共增加计提减值准备和坏账准备446万元（240+579-373），如果没有这446万元计提，公司2011年是盈利266万元的。
存货年报同比增加888万元，一季度存货继续增加367万元vs公司收入大幅减少：年末余额3385万元，较去年的3076万元增加309万元，如果还原计提的跌价准备，当年新增存货同比增加888万元，增幅28%。公司季报历来采用简式资产负债表很难从中分析，但现金流量表显示公司一季度存货继续增加367万元，存货连续大幅增加对应的是公司收入大幅下降，有点意思，新增的存货未来会是收入的来源还是成本的压力？
有息债务：年末短期借款3100万元，同比减少1100万元；一季度现金流量表显示继续还款200万元，有息债务继续减少。
应付账款：公司欠最大客户亿阳信通650万元；而应收账款科目亿阳信通欠公司260万元（挂账4-5年，计提坏账准备比率为50%）；其他应收款科目亿阳集团欠公司440万元（挂账3-4年，计提坏账准备比率为50%）；如果这三个科目摸帐抵消，260+440-650=50，亿阳信通只欠公司50万元，为何要在三个科目来回挂账？明显是为了增大应收账款和其他应收款的余额，以便于计提更多的坏账准备，隐藏利润。如果扣除亿阳信通的欠款，公司将减少坏账准备330万元，增加利润330万元。
公司事业部与子公司2011年计划目标：环境工程业务被放在了公司首要位置：重点做好公司的融资工作，争取今年实现1000 万的融资，进行生产线及研发条件的建设，加强市场、营销队伍建设，加大产品销售力度和工程业务量，计划实现销售收入1000～1500 万元。北京理工通达环境2010年年末所有者权益未-491万元，当年净利润为-101万元，已经严重资不抵债，一季度未确认的投资损失为10.6万元，说明北京理工通达一季度又亏损了10.6万元。这样一个资不抵债、亏损累累的公司，计划融资1000万元的基础又在哪里呢？银行和政府敢投资这样亏损严重的公司吗？看中的会是北京市科委在公司的550万元臭氧发生器、38.5万元工业污废水处理系统研发资助款？ 电动汽车事业部退居3席，将加强与整车企业的合作，推动市场销售工作，计划实现销售收入2000 万元，较2010年计划减少1000万元。看来，短时间内电动汽车业务可能要被林程为法人代表的北京理工华创所接管。
