两网的关键问题还是在于定位

三板原两网公司法律性质与转板上市

一，    什么叫两网与两网公司

经国务院批准，１９９２年７月，ＳＴＡＱ全国证券交易自动报价系统建立，开通法人股流通。次年４月，由中国人民银行主管的ＮＥＴ中国证券交易系统有限公司法人股市场也正式开通。这两个供法人股流通的市场被民间简称为“两网系统”，或称“两网”，系统挂牌的公司称为“两网公司”。

在整顿主板以外证券市场的过程中，於1999年9月9日被关闭，摘牌的两网公司成为历史遗留问题。

多年后，ＳＴＡＱ系统最初的创立者之一刘纪鹏教授回顾说，中国的法人股流通试验夭折了，这不能不说是中国股份制和证券发展史上的一大遗憾。如果当时这两个交易系统保留下来，实际上不流通的法人股、国家股和流通的个人股就会随着资本市场的改革和发展的深入最终会完成自然的对接，也就不会引发后来按市价减持国有股导致长达五年的股市下跌给中国资本市场带来的历史悲剧。同时，如果保留了这两个市场，多层次的资本市场体系实际上是从最初就己经开始建立了。

二，    两网公司具有“公开发行”的股票及“公众公司”的法律性质

中国证监办公厅【办发（2000）29号】文件，把“两系统原挂牌企业”的股票定名为“流通法人股”。也就是说，两网系统设立的1992年7月和1993年4月至1999年9月9日期间，市场流通的是“流通法人股”。
 
两网系统关闭两年后，2001年7月16日设立了“代办股份转让系统”（简称“三板市场”），有九家原两网公司进场挂牌。从中国证监会办公厅【办发（2004）30号】文件看出，三板为了“解决原两系统挂牌公司法人股流通”问题。

目前三板市场挂牌八家原两网公司股票：400001大自然、400002长白、400005海国实、400006京中兴、400007华凯、400009广建、400010鹫峰、400013港岳。总股本约15.22亿股，流通股数6.79亿股，流通股份占总股本44.6%。

2000年的29号文件把十年以前两网系统中流通的股票称作“流通法人股”。
2004年的30号文件把进入三板市场挂牌交易的股票称作“法人股流通”。
2004年7月16日以后至今天长达五年多时间里，未见中国证监会再提“流通法人股”或“法人股流通”，也没有新说法。

如果说管理层面对原两网公司股票的定性，现在仍然停留在“流通的法人股”认识上，那么是违背法律与事实的错误认识。

三板市场是“法人股流通”市场吗？不是！
挂牌的股票是“流通的法人股”吗？不是！

谁说了算，法律！

法人股是国有法人股和社会法人股的总称。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产，向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。如果该法人是国有企业、事业及其他单位，那么该法人股为国有法人股；如果是非国有法人资产投资于上市公司形成的股份则为社会法人股。法人股只能在法人之间转让，不能转让给自然人或其它非法人组织；2005年中国资本市场进行了一场可载入史册的股权分置改革。经过股改的公司，其法人股逐年按比例解禁，三年后全流通，法人股概念随之不复存在。

8家公司自2001年起将总股本15.22亿股中的6.79亿股，经过合法的程序和交易手续，由6.53万名普通中小投资者取得，股份性质随之发生了合法变更，转化为社会公众股份。据统计平均每家公司股东人数8163人。对此事实中国证监会从来没有任何异议，因此属于默认的法律行为，不违反证券法。

《国务院办公厅关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》（2006年12月12日  *****[2006]99号）针对资本市场政策法律不明晰，适用标准不一致的问题，对证券的“公开发行”与“非法发行”作出界定。文件指出 “向不特定对象发行股票或向特定对象发行股票后股东累计超过200人的，为公开发行，应依法报经证监会核准”。文件又指出“股东超过200人，未经申报核准，属非法发行”。由于中国证监会默认了原两网公司的法人股经三板市场公开交易行为完成了向公众股转变，可以这么说，证监会集中统一监管下在事实上核准了另一种形式的“公开发行”手续。

因此8家原两网公司在法律上已经属于依法发行并交付的证券的股份有限公司。

证券法第三十九条规定，“依法公开发行的股票、公司债券及其他证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他证券交易场所转让”。

三板属于国务院批准的其他证券交易场所。

三，    转板上市

当一个公司转到不同交易系统之挂牌就叫转板，转板意在打通资本市场不同层级之间的渠道。根据国家关于股票主板市场、中小企业板市场、创业板市场的功能定位，建立起上市公司在不同市场间的转板办法。凡最初在中小企业板、创业板市场上市，后达到主板市场上市标准的公司，必须转到主板市场上市;凡最初在主板上市，后不再符合主板上市标准的公司，必须转到相应的市场。

中国证券业协会指出“现阶段，我国合法的证券交易场所是上海证券交易所、深圳证券交易所和证券公司代办股份转让系统，投资者应在上述场所进行证券投资”。（中国证券业协会关于防范非法证券活动的风险提示公告（2006年09月15日）

明确指出目前存在二个层次市场，主板市场和三板市场。三板公司符合主板上市条件后进入主板挂牌，这—过程称“转板上市”。主板公司不符合上市条件，退出主板进入三板挂牌称作“退市”。这里的上市指在沪深交易所挂牌；这里的退市仅指退出沪深交易所，并非退出资本市场变成不上市的股份有限公司。

四，    转板上市之途径

根以上分析得知，对于29号、30号文件含糊不清的重要概念，现可以得到法律意义上的澄清：

1、进入三板的原两网公司属于公众公司，其流通股份属于经证监会默认“公开发行”的公众股。“法人流通股”或“流通法人股”之说违背证券法和国务院文件规定。在三板上市的公众公司转板上市无须经过证监会发审委审核。

2、三板原两网公司已有合法发行（证监会默认的）的证券，因此根据证券法第四十八条规定，“申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议”。原两网公司如果认为自己达到主板上市条，只要直接向证券交易所提出申请，根本无须通过发审委审核。
目前两网公司符合主板上市条件还不多，需要公司看清形势抓紧做好各项内功，千万百计改善公司质地，以达到转板上市条件。

3、三板挂牌的原两网公司转板上市，仅有29号、30号文件指出的原则,不再适应股改后的资本市场多层次建设发展，需要证监会审时度势，作出相应调正。
（张工）

通过场内股权分置改革 制造场外更大的股权分置问题 不知是某些人笨呢 还是某些人居心叵测呢

一国两制。两种收刮。

楼上的几位都是该论坛响当当的人物，没想到标题都没有看清楚
《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》
千万要看清楚：说的是“修改上市公司......”，请问三板中退市股票现在还是上市公司吗？

引用

引用第5楼abc567于2011-05-16 21:16发表的 :
楼上的几位都是该论坛响当当的人物，没想到标题都没有看清楚
《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》
千万要看清楚：说的是“修改上市公司......”，请问三板中退市股票现在还是上市公司吗？

生态管理人公告使用比较确切的提法，大家注意：“退市上市公司”，指退出交易所市场的三板市场上市公司。

未来的三板就是中国版的纳斯达克，三板公司应当归属上市公司。

93年4月22日国务院第112号令颁布的《股票发行与交易管理暂行条例》


“上市公司”是指其股票获准在证券交易场所交易的股份有限公司。------------------------


（十六）“证券交易场所”是指经批准设立的、进行证券交易的证券交易所和证券交易报价系统。

现在仍然有效，但证监会不认账

在本论坛中楼上的说了算。不过在资本市场上是法律法规为准，本人今天是善意提醒，并无其他唱空之意。
大家还是认真看看吧，“证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》公开征求意见的通知。证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》公开征求意见的通知。”

未来的三板就是中国版的纳斯达克，的确不假，赞同！不过三板公司以后会分成两大块：第一块是非上市公众公司，包括新三板，也就是全国园区的非上市股份制公司股票，同时也包括三板中的两网股票。第二块就是退市公司股票了，同时也包括了用美元计价的退市股票。请记住了，三板永远也不会直接归属于上市公司的。就是股份制公司想成为非上市公众公司时，中间还得有一个做市商，才能完成。

本人也请大家注意“生态”，破产重整后是否可以直接转板，这一点大家可以看看当初的50票。从目前的三板法律法规不难看出，至少需要三年以后。

为什么在三板中有部分人只买一个星期才交易一次的品种，难道他们不知道5次的和3次的比1次的好吗，不是的，他们主要看中的是......三板人都知道的东东！

引用

引用第9楼abc567于2011-05-16 22:42发表的  :
在本论坛中楼上的说了算。不过在资本市场上是法律法规为准，本人今天是善意提醒，并无其他唱空之意。
大家还是认真看看吧，“证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》公开征求意见的通知。证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》公开征求意见的通知。”

未来的三板就是中国版的纳斯达克，的确不假，赞同！不过三板公司以后会分成两大块：第一块是非上市公众公司，包括新三板，也就是全国园区的非上市股份制公司股票，同时也包括三板中的两网股票。第二块就是退市公司股票了，同时也包括了用美元计价的退市股票。请记住了，三板永远也不会直接归属于上市公司的。就是股份制公司想成为非上市公众公司时，中间还得有一个做市商，才能完成。

在本论坛中楼上的说了算。不过在资本市场上是法律法规为准，本人今天是善意提醒，并无其他唱空之意。----------  如果在小草有人说了算，你就没有发言资格了，因此请你别用异状语言。

未来的三板就是中国版的纳斯达克，的确不假，赞同！--------------  这种说法有何事实依据？与你探讨。

不过三板公司以后会分成两大块：第一块是非上市公众公司，包括新三板，也就是全国园区的非上市股份制公司股票，同时也包括三板中的两网股票。--------------   新三板，也就是全国园区的非上市股份制公司股票，这里非上市股份制公司是公众公司还是非公众公司？没说明。


第二块就是退市公司股票了，同时也包括了用美元计价的退市股票。-----------  退市公司属於非上市公众公司，第一块也是非上市公众公司，为什么要另行划成第二块？有何法律依据？

三板永远也不会直接归属于上市公司的。------------------  什么是“上市公司”？请教了。

我的确没有那么多时间来回答你提出的问题，不过，只要你能准确回答三个问题，相信你对三板就有了初步的认识。
1.什么是非上市公司代办股份转让系统。
2.什么是非上市公司代办股份报价转让系统。
3.你是不是要办一个购买三板股票的证件，这个证件你认真看了没有。那么你比较上海和深圳的两个证件，这样不就一目了然。证件上面写的很清楚。

证协会合法吗

本不想再回帖子了，但又不想让更多的人在理解上走进误区。
如果你想在三板投资，你最好是把“暂停上市、终止上市”，认真的比较一下。退市股票来三板之初是不是明确规定为“终止上市”了？而两网股票啦？
1.两网股票来到三板进行交易之初------是被暂停上市的或者被上终止上市的？
2.退市股票来到三板进行交易之初------是被暂停上市的或者被上终止上市的？
你能理解暂停上市和终止上市的真正含意吗？

吃葡萄不吐葡萄皮儿不吃葡萄来包花生仁儿

两网公司不是退市公司，更不是暂停上市公司，是合法的上市公司，你可以去了解一下当年的两网（ＳＴＡＱ系统和NET系统）与两所（上交所和深交所），都是经国务院批准的。

如果你很认真和执着，请你抽空去查看一下000665武汉塑料和600879航天电子等公司的资料对你将来很有帮助；你可以了解一下这两只股票是什么时候发行的，为什么发行价都是1元，是不是都有经过所谓的IPO，尤其要了解一下当年这两只股票的性质，是国家股、法人股、社团法人股、还是个人股。

另外还想说的是你有机会也可以去了解一下当年上交所最早上市的老八股的性质，你一定会有收获。

本人目前看到“两网”股票在主板上市的有：600323南海发展 、 600280南京中商 、002159三特索道 、002181粤传媒。三板中有8只：01、02、05、06、07、09、10、13.
判断一家公司是不是上市公司......它是有标准的。

楼上有许多正确的地方，难得。明天一起说说两网股，反正无行情，今天太晚了。还有海航600221。蜀都变成什么忘了，400019九州也是。

同意你的观点：判断一家公司是不是上市公司......它是有标准的。

你能否说明一下   601099太平洋成为上市公司的标准是什么？
                 000665武汉塑料成为上市公司的标准是什么？
                同样都成为上市公司，他们间有质的不同。

社会现状：谁有权利----谁有话语权---谁就是真理！

两网的关键问题还是在于定位，定什么呢？还是应该定股价，生态复牌如果还是这个股价或不涨反而不跌，这说明做戏的胡子都是假的，难道盼重组就等这个结果吗？政策是否有利老三板就是看是涨还是跌。

引用

引用第20楼liu1993于2011-05-19 23:27发表的  :
楼上有许多正确的地方，难得。明天一起说说两网股，反正无行情，今天太晚了。还有海航600221。蜀都变成什么忘了，400019九州也是。

蜀都被改身为友利控股000584，可怜的曾经西南第一高楼。

你的思路是清晣且正确的。

两网是不是上市公司？

这要问早期深圳和上海交易所交易的公司是不是上市公司！

在1999年9月1日前，两网和两所交易的公司都是上市公司。法律依据是国务院112号文。

两网什么时候不是市公司？

是中国证券协会2001年6月作成的规定在代办转让系统交易的都是非上市公司。

这一演变的过程及背景虽然比较复杂，但只有一点：争权。

2、三板原两网公司已有合法发行（证监会默认的）的证券，因此根据证券法第四十八条规定，“申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议”。原两网公司如果认为自己达到主板上市条，只要直接向证券交易所提出申请，根本无须通过发审委审核。
目前两网公司符合主板上市条件还不多，需要公司看清形势抓紧做好各项内功，千万百计改善公司质地，以达到转板上市条件。 3、三板挂牌的原两网公司转板上市，仅有29号、30号文件指出的原则,不再适应股改后的资本市场多层次建设发展，需要证监会审时度势，作出相应调正。
（张工）

这种观点有误！存在严重的自相矛盾。
两网和沪深股市同时由1993年国务院112号文件定性为上市公司，历史上是千真万确是事实！取消两网本来就应该将两网股票合并入沪深股市，不能再用IPO上市标准衡量，应该以不在退市标准来衡量，亏损的带上ST帽子。
难道今后将深圳主板股票合并上海主板也要重新用PIO？荒唐悖谬！荒唐悖谬至极也！
两网当务之急理应补课股改之后转板中小板！
现在主板已经基本全流通的大背景下，特别是两网在老三板流通10年，根本不存在“流通法人股”和“法人股流通”这一荒谬概念！
试错两网冤陷两网镇压两网绞杀两网、铸就残害合法投资者之大错特错，至今还在非法将错就错！劫杀合法投资者事实确凿！是在给合法政府摸黑！挑拨离间党群骨肉关系！
证监会2001年【29】文件已经过去10年！他们都在忙什麽？是欺诈合法投资者还是极端严重的行政不作为？

呵呵就是证监会当权者高明！
久拖不解决两网股历史遗留问题，可一箭几雕也。。。。。。
非要把两网股民弄急了，还像上次那样成群的股民找他们理论。。。。。
可达到其不可告人的目的！

（证监会默认的）能不能不用括号中的解释？

能否下次与证监会官员会谈时，与他们进行专题讨论？

能否下次与证监会官员会谈时，与他们进行专题讨论？