场外市场建设或强调流动性
交易方式有望转为报价交易 交易平台将由券商主导
作者：朱茵来源：中国证券报·中证网 2012-03-24 07:14:00
场外市场建设方案轮廓逐渐清晰。一些正在制订方案的区域性券商表示，为保障市场各方的参与度，交易品种及流动性将受到关注。
多家券商场外市场部人士表示，在未来柜台交易市场的建设方案中，流动性原则将成为市场机制设计中的重要原则，将有多种手段保证市场的活跃度。首先，各省份与当地政府搭建的区域性场外交易平台将由券商主导，在交易方式上有望从以前新三板的协议交易转为报价交易，并将引入做市商制度以保障市场流动性。其次，在交易品种设计上将避免不能标准化、不能拆细以及不能连续交易等问题。
为保障场外市场交易的活跃，需要降低投资者参与门槛。一些正在拟订方案的券商表示，希望增加普通个人投资者，并将投资者参与门槛降低，这和已有的新三板市场每手最低交易额度3万股将有不同。某券商人士透露，虽然是选择地方优质企业上柜交易，但投资者范围将是全国性的，估计试点券商将优先考虑对自己的客户开放，并将进行风险承受度测评。
在对上柜企业的资质选择上，券商人士表示，目前没有硬性设定，作为保荐人希望从可持续发展的角度考量。
在场外市场交易品种上，有券商建议不仅局限于未上市股份，而是扩大到更多场外交易品种，如中小企业私募债、信托产品等。业内人士认为，场外交易市场品种扩容能极大解决市场交易冷清的难题，做大场外交易市场，有助于化解囤积于银行体系间接融资的风险问题及规范表外资金循环渠道。
对于未来场外交易的股份能否转板上市IPO，多位券商人士表示，希望能有绿色通道。有券商建议，如果能够仿照台湾等地在上市IPO之前的辅导期，将企业的股份挂牌在场外市场交易,将是更为公开透明的做法。
多家券商表示，目前虽然是就各自区域性的场外市场建设作出方案，但必须给统一监管和公开信息发布平台留出可扩展空间。
分析人士指出，在统一场外市场一时尚难建立的背景下，地方或区域性场外市场建设仍将采取统一标准。美国等一些成熟市场一般都经历过地方性场外市场的漫长发展过程，而全国性场外市场则是在此基础上的优选和集合，符合从基础到高端、由分散到集中的递进式发展规律。
在2012年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清指出，“以柜台交易为基础，加快建立统一监管的场外交易市场，为非上市股份公司提供阳光化、规范化的股份转让平台。”业内人士认为，这一提法预示着地方柜台市场将在场外市场建设中发挥重要作用。
