“非上市公司”监督办法引出大疑问，什么是“非上市”公司？

老三板基本共识是转板问题

老三板是被大股东淘空的上市公司，符合退市条件的终止上市的公司

  语言腐败 http://baike.baidu.com/view/8479838.htm

所谓语言腐败，指一些拥有话语权的人为了相关利益和意识形态的目的，偷换语言的概念，将一些词汇的含义做一些完全相反的解释。 　　腐败的种类五花八门，政治腐败、官员腐败、公司腐败、司法腐败、学术腐败、教育腐败，甚至足球腐败等。但有一类更为普遍、其危害性也更为严重的腐败，这就是语言腐败。 　　所谓语言腐败，是指具有话语权的人出于经济的、政治的、意识形态的目的，随意改变词汇的含义，甚至赋予它们与原来的意思完全不同的含义，操纵人心。语言腐败的典型形式是冠恶行以美名，或冠善行以恶名。[1]
编辑本段由来
　　该词最初是在英国作家乔治·奥维尔于1946年的一篇文章中提出来的，现在已成为政治哲学理论中的经典术语。语言腐败的现象自古有之，但应该说，只是在20世纪之后，特别是希特勒和斯大林之后，才变成社会公害。 　　奥维尔本人的作品《一九八四》提供了许多经典的例子：专门制造假新闻的部门被冠名为“真理部”；监督、逮捕和迫害异己人士的秘密警察被冠名为“友爱部”；发动战争的部门被冠名为“和平部”。[1]
编辑本段后果
　　语言腐败的严重后果至少有三个： 　　1、语言腐败严重破坏了语言的交流功能，导致人类智力的退化。 　　人类创造语言，是为了交流，人类的所有进步都建立在语言的这一功能上。为了交流，语言词汇必须有普遍认可的特定含义，语言腐败意味着同一词汇在不同人的心目中有不同的含义，语言变成了文字游戏，使得人与人之间的交流变得困难。 　　语言腐败使得人类越来越缺乏理性和逻辑思考能力，人类的大脑在萎缩，人类的文章越来越变成口号的堆砌，人类越来越习惯于以权压人或简单顺从，而不是以理服人和平等讨论。 　　2、语言的腐败，毁坏了人们的道德。 　　人类道德的底线是诚实，语言腐败理论上是不诚实，说假话，从人类本性上来讲，要让一个人说假话，比他干坏事还要具有挑战性。从法律上来看，使犯罪人对犯罪事件供认不讳，就是他敢于干坏事，但是不敢说谎话，如果敢说谎话就没有道德底线了。 　　3、语言腐败导致社会走向的高度不确定和不可预测性。 　　语言的一个重要功能是传递社会运行状态的信号，在语言严重腐败的情况下，信号就会严重失真，结果是，当一个社会事实上危机四伏的时候，还以为天下太平，对大难临头茫然不知，任何突发事件都可能导致整个体制的突然坍塌。20多年前苏联体制的解体和最近发生的中东巨变，就是非常典型的事例。[1]
编辑本段建议
　　纵观历史，横看中外，语言腐败的程度与*****和出版自由有密切关系。实行*****和出版自由，至少可以消除50%的语言腐败，而这50%是危害最大的，剩下的50%就其危害性而言无足轻重。如果能消除这50%的危害最大的语言腐败，就有希望消除80%的官员腐败，政府就会廉洁起来，道德风尚就可以大大改善。[1]

报价系统就是交易所，交易证券的场所，词典白底黑字！

引用

引用第5楼山高路险于2013-10-19 22:14发表的  :
报价系统就是交易所，交易证券的场所，词典白底黑字！

完全正确！

巴塞尔协议III在美国的实施及其对中国的启示2013-10-22 巴曙松研究员金融政策研究
文/巴曙松、陈姝祎​

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巴塞尔 III体现了微观审慎监管与宏观审慎监管有机结合的监管新思维，按照资本监管和流动性监管并重、资本数量和质量同步提高、资本充足率与杠杆率并行、长期影响与短期效应统筹兼顾的总体要求，确立了国际银行业监管的新标杆。美国银行业监管实践一直是国际效仿的典范。美国中小银数量众多，但规模较小，银行业务复杂，统一监管具有一定难度。美国针对巴塞尔III国际协议实施而制定的国内立法草案因统一监管遭到中小银行的强烈反对而推迟实施。中国在巴塞尔III落地实施过程中应当充分考虑到中小银行经营特殊性，做到差异化监管，降低新规实施成本。金融危机余波犹存，不断变化的金融市场也随时在向巴塞尔III这个尚未完善的银行业监管框架提出挑战。​
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一、巴塞尔III在美国的实施​
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2012年8月30日货币审监理署、美联储以及联邦存款保险公司就在美国实施巴塞尔III联合发布了三份立法草案以对美国现行的资本监管规定做出修订，目的在于针对于三大类主要问题做详细具体说明的同时给不同使用者提供更有效的信息。三份立法草案分别针对资本和杠杆率监管、风险加权资产计算和市场风险资本计提拟定监管新规。为重塑美国银行业的资本监管体系，草案旨在吸收国际版巴塞尔协议规定的同时，对部分条款做出适应美国金融国情的修正或增强。​
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在资本定义上和最低资本要求上，美国巴塞尔III同国际规则保持一致；杠杆率上，提出了两项杠杆率监管指标，虽然在杠杆率监管中选择了分别适用于全部银行和适用高级法的大型银行的传统杠杆率和附加杠杆率两个指标进行双重监管，但是整体来看，监管标准仍低于巴塞尔III；在资本留存缓冲上，与巴塞尔III一致的同时，细化设定最高支付比率，一方面便于监管的实施，同时也为银行自身经营设定了参考标准；设定了逆周期资本缓冲，并将其作为作为资本留存缓冲的拓展，以提高银行机构抗风险能力；沿用现有联邦存款保险法案即时惩治行动规定，设置资本监管阈值，保障监管指标落实有效性。​
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二、美国银行业现状​
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美国银行业具有独特性，中小银行数量多但总体规模小。因此，监管机构在制定监管规则时要考虑到不同规模银行的运营特点，因地制宜。截止到2012年12月31日，美国共有6096家商业银行，其中规模小于10亿美元的中小商业银行占比91.22%。虽然中小银行在数量上占有绝对优势，但是在权益资本规模上却仅占8%，仅八家系统性重要银行就持有银行业总资产的50%以上。中小银行数量多且规模小的行业特点进一步要求监管当局实行差异化监管，以保证中小银行同大银行的公平竞争。​
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美国银行体系复杂，难以实施统一监管。银行体系包括商业银行、社区银行以及存贷款控股公司，三者在规模业务和相对优势上都存在很大区别。特别是社区银行在美国银行体系中所占比例最大，对经济发展，创造就业贡献很大，由于业务模式相对单一和简单，社区银行很少涉及衍生品交易并且经营风险相对较小。因此，对全部银行实施统一的监管模式将不利于在数量上占优势的中小商业银行业务发展。实施统一监管的后果，只能是促进银行业寡头垄断的进一步加剧。​
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三、中小银行反对实施巴塞尔III的原因​
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非差异化监管规定，损害中小银行发展。以社区银行为代表的中小银行认为巴塞尔III草案应当且仅适用于系统性重要的银行。巴塞尔委员会制定巴塞尔III的目的就是约束银行的风险行为，防止系统性金融危机的再次出现。衍生产品和金融产品的过渡创新和滥用的主体通常是规模庞大、实力雄厚、业务多元化的大型银行，中小银行则多以住房抵押贷款等为主要收入来源，涉及衍生产品交易的数量和规模较大型银行相比之下少之又少。中小银行并不是金融危机风险的来源与传播者，相反却成为金融危机的受害者。在巴塞尔III草案征求意见过程中，有许多社区银行表示，如果要求其被迫实施巴塞尔III草案中无差异的监管指标，社区银行的所有者将考虑变卖银行资产，退出经营。因此，将监管系统性重要银行的严厉标准适用于中小银行无疑降低其进一步发展的动力。​
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草案实施成本过高，降低中小银行竞争力。中小银行反对实施巴塞尔III的主要原因之一在于遵守新的资本充足性规则将给其经营带来额外成本。中小银行在人力、技术和设备上较系统性重要的大银行都存在着明显的弱势。巴塞尔III草案带来的复杂监管负担将会加大中小银行，特别是社区银行成本。例如，在计算风险权重上，巴塞尔III草案就比现阶段实施的计算方法更为复杂，这无疑增加了规则实施成本。特别是现阶段中小银行的经营风险还比较单一，额外的规则成本将增大其反对声音。监管当局在制定巴塞尔III草案时应当考率到整个银行业的具体情况，不能仅以过度控制风险为目的而破坏银行业大部分成员的经营环境。​
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抵押贷款发展受限，中小银行业务量萎缩。中小银行多以住房抵押贷款为主营业务，但是根据最新巴塞尔III草案，超过核心资本10%以上的抵押贷款服务资产将不再计入一级资本。一旦该规定实施，就为中小银行发展抵押贷款业务设定了上限。另一方面，草案提高了住房贷款的风险权重，会限制中小银行实现更高的资本充足率监管标准，最终的结果是银行将高成本转移至客户，进而提高了贷款成本。中小银行认为草案是美国监管机构对2008年金融危机的过度反应，巴塞尔III草案过于聚焦于房地产问题，特别是在住房和商业地产贷款上要求银行保有更多的资本留存缓冲。这将导致以住房抵押贷款为主营业务的小银行经营遇到困境。事实上，许多地区性银行并没有参与过度风险的信贷活动，新规实施将降低其贷款规模。另一方面，巴塞尔III草案在实质上会迫使银行将贷款由表内转向表外，这种巨变是金融体系本身不愿意看到并且无法承受的。​
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资本工具内容变化，资本充足率难以满足。巴塞尔III草案在排除部分资本工具的同时也新添加了部分内容，资本工具监管内容发生的变化会给中小银行带来不利影响，进一步提供高其为满足资本充足率监管标准而保有的资本数量，这对原本就资本金紧张的中小银行而言无疑是雪上加霜。例如，草案规定可供出售金融资产未实现的利得和损失计入一级资本，该项规定遭到全部中小银行的反对。长期低利率环境使得美国利率水平很难进一步降低，因此一旦利率上升，中小银行长期和大量持有的政府债券就面临贬值而带来不可避免的损失。按市场对金融产品计价使得中小银行的资本金会随着利率波动产生波动，中小银行必须预留更多的资本金以保证达到监管标准而不被处罚。​
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四、美国巴塞尔III实施状况对中国银行业发展启示​
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完善差异化监管、差异化竞争。美国巴塞尔III草案由于受到中小银行的强烈反对而拖延，于2013年7月2日刚刚获批通过，进一步说明监管机构应考虑到各银行差异化竞争的特点而制定差异化的监管方案。中国银行业的核心竞争力培养应当建立在监管引导下的适合国情的差异化竞争之上。完全限制差异化竞争的后果只能是核心竞争力被弱化。巴塞尔III给全部银行的监管划定了一个统一的指标，向最优解看齐虽然有助于降低银行经营风险但也加剧了同质化竞争，不利于培养商业银行独特及差异化核心竞争力。中国银行业监管当局在巴塞尔III落地实施的过程中应当考虑差异监管，为中小银行留足发展的空间。2012年12月银监会对外公布《关于实施<资本办法>过渡期安排相关事项的通知》中就对已达标银行和未达标银行提出差异化要求以及过渡期内的监管措施。对于已达标银行，鼓励过渡期内资本充足率保持在《资本办法》规定的资本充足率监管要求之上；对于未达标银行，要求在过渡期内达到分年度资本充足率监管要求并制定资本规划，稳步推进资本充足水平的提高。​
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实现不同监管部门的政策统一，提高金融体系抗风险能力。美国的银行业面临货币监理署、联邦存款保险公司、联邦金融机构检查委员会等不止一家的监管机构，属于多层多头监管模式。虽然政出多门，但是由于这些监管机构统归美联储管理，可以制度层面上消除监管机构之间利益争夺、政策矛盾。这就使得多方监管在保证有条不紊的同时能够尽可能地保证不同行业的关联影响，以使监管规定发挥最大的效果同时促进银行业乃至整个金融体系的稳定。但目前在中国各监管机构设计监管方案主要都出于本行业自身考虑，没能站在一个整体的高度上统一规划。银行体系作为金融体系的分支组成部分，其健康性和抗风险性都依赖于整个金融体系其他组成部分以及各部分之间的相互关系。因此促进整个金融体系的健康性和抗风险性才是保证巴塞尔协议顺利实施并促进银行体系稳定的关键所在。​
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通过不断完善监管体系实现监管与鼓励创新并重。美国巴塞尔III草案因为受到中小银行的强烈反对而暂缓实施，其中的原因之一是新规在一定程度上会抑制中小银行专业化业务的发展和创新能力。我国商业银行的经营模式与美国的商业银行存在很大的差异，如果持续加强监管可能会起到进一步抑制创新的效应，这不利于我国银行体系的长远发展。因而在强化监管的实践中要同时兼顾鼓励创新。具体而言，一方面商业银行监管机构需要禁止监管套利和短期行为，提供激励机制来支持系统性稳定；另一方面采取监管措施完善商业银行公司内部治理结构，巴塞尔III在提升公司治理水平中能够起到一定的积极作用，应该利用好巴塞尔III实施的契机，提高微观商业银行的稳健经营水平；同时，要加强我国银行业正在迅速发展的结构性融资等创新型业务的研究，鼓励我国商业银行的金融创新，通过不断完善监管指标体系和相关配套措施提高控制风险的水平，最小化监管与银行博弈的负面影响。（完）​

慧眼财经
美国债务违约最终又逃过了一劫。但是，这一劫只能逃到2014年2月7日。到到时候怎么办？往后又怎么办呢？可以说，美债问题虽然解决了近愁，但是远忧仍在。请看《慧眼财经》以微视频给你解读http://url.cn/NzP4Fc

慧眼财经
|| 任毅荣: 杞人忧天，不要在担心美国人了。人家在塑制造业有望下一步的发展，而人民币的升值有利于美国撤出资本。当美国下一步发展起来人民币面临大幅度贬值国际资本撤出中国市场。我们的房地产泡沫刺破到时候中国经济想发展

权大于法在中国表现得淋漓尽致！

李嘉诚曾谈到他为什么花90%的时间思考失败，他分享了企业管理的三项原则，谈到了他所信奉的“好谋而成、分段治事、不疾而速、无为而治”的经营哲学。干货颇多，或许能让你有所启发。

首富李嘉诚过去两个月连环传出售卖香港和内地资产，不断惹来“撤资”传闻，甚至逼得他亲自现身澄清。不过舆论并不会真的成为超人的障碍，过去一周他旗下的电能实业再公布要分拆香港电灯上市，市场上又传出屈臣氏也将在未来一年独立上市。

从年初试图拆售服务式住宅，到资产注入房地产信托、出售中港两地业务，再到新业务上市，虽然不断被部分人认定是“撤资”，但更多人已经意识到这是长和系在转变的经济形式下推出的新一轮资本运作。
在香港，长和系企业以其过去20年无论顺境、逆境，甚至业务巨亏或经济危机都能保持盈利著称，广阔的版图和多元化的业务类型为李嘉诚的资本腾挪造就了空间。这个全球“财技”最高超的商人之一，今天正在他可攻可守的领土上调兵遣将，重新布阵。

首先最大动干戈，也是最刺激外界神经的当然是出售业务。两个月前和黄透露要出售陪伴港人40年的百佳超市，在香港民间掀起巨浪。李嘉诚出售百佳的理由很简单—这个香港第二大超市，新鲜食物销售市占率超过40%，大中华分店多达345家的庞大百佳去年盈利只有区区8亿港元。毛利率过低的百佳在高增长的屈臣氏集团中已经成为负累，再考虑到近期屈臣氏上市的消息，更不难理解李嘉诚为何再容不下百佳。
第二步，在出售业务之后紧跟着的是将资本投入新的业务。手握巨额现金的李嘉诚绝不会随意出手，而是永远严守价格低、回报高的原则。在此前的专栏中，笔者举过许多他“抄底”海外的例子，其实近期即将分拆上市的香港电灯(简称港灯)，同样是这样一个精彩的故事。
三十年前，李嘉诚以29亿港元“抄底”，向陷入财政困境的置地集团买入港灯35%的权益，演化至今天的电能实业市值已超过1400亿港元。香港政府为了稳定电价同时保障电力公司的运营，立法允许电力公司享有净固定资产13.5-15%的准许回报，这意味着公司每投入100块钱都包赚13.5块。大家可以想象港灯疯狂扩张，烈火烹油、鲜花着锦的二十多年!可惜世易时移，随着电力市场即将开放，全港用电量降低，13.5-15%的回报已不复存在。在超人家族中，港灯如同一个即将迟暮的美人，虽然依然仪态万方，但再不“嫁”，恐怕就佳偶难求了。

这就到了李嘉诚资本腾挪的第三大范畴：分拆上市。运作成熟、增长趋于平缓，尤其拥有高现金流可以用来派息的业务，是李嘉诚最佳的上市融资工具，也最受市场的欢迎。港灯就是这样一个典型。
不过，长和系最喜欢分拆上市的无疑还是房地产业。开发成熟的房地产项目大多没有多少盈利增长空间，但是有稳定的租金收入，分拆上市后容易获得融资。其中以房地产信托方式上市既能够用高派息吸引到投资者，又不会威胁到产业的控制权，可以说是李嘉诚的最爱。

最后，李嘉诚大耍“财技”并不仅仅为了融资扩张，也缘于他对于负债率的警惕。市场普遍预期美联储即将在明年退出量化宽松，明年下半年到后年利率将显著上升，大大加重企业偿债负担。目前和黄的负债率已经达到32%，分拆港灯的电能实业负债率也接近30%，如果算上众多联营公司负债的话，长和系需要摊占的总负债可能再高数倍，同时，仅在明后两年就有872亿港元债务到期。分析人士相信，在连环套现后长和系至少可以削减约1500亿港元的债务，而分拆港灯上市后电能持股量低于50%，则可以将近500亿债务转移。

李嘉诚永远在赚钱。许多人以为“超人”投资眼光精准从不出错，这显然是不可能的。过去十年和黄仅投资3G业务就曾亏损上千亿港元，换作别人早就倒闭了，但是和黄不但没有倒闭，甚至一直保持盈利—业务多元化，擅用资本“财技”其实才是李嘉诚的真正秘诀。

以下为07年《全球商业》和《商业周刊》采访李嘉诚的访谈实录，访谈中，李嘉诚谈到了他为什么花90%的时间思考失败，他分享了企业管理的三项原则，谈到了他所信奉的“好谋而成、分段治事、不疾而速、无为而治”的经营哲学。干货颇多，或许能让你有所启发。

“我90%的时间都在考量失败”

问：这么多年，你如何在大胆扩张中不翻船?

李嘉诚：想想你在风和日丽的时候，假设你驾驶着以风推动的远洋船，在离开港口时，你要先想到万一悬挂十号风球(编按：香港以风球代表台风强烈程度，十号相当于强烈台风)，你怎么应付。虽然天气蛮好，但是你还是要估计，若有台风来袭，在风暴还没有离开之前，你怎么办?

我会不停研究每个项目要面对可能发生的坏情况下出现的问题，所以往往花90%考虑失败。就是因为这样，这么多年来，自从1950年到今天，长江(实业)并没有碰到贷款紧张，从来没有。长江(实业)上市到今天，假设股东拿了股息再买长实，(现在)赚钱两千多倍。就是拿了(股息)，不再买入长江(实业)，股票也超越一千倍。

问：90%考量失败?为何你花这么多时间想失败?

李嘉诚：你一定要先想到失败，从前我们中国人有句做生意的话：“未买先想卖”，你还没有买进来，你就先想怎么卖出去，你应该先想失败会怎么样。

因为成功的效果是100%或50%之差别根本不是太重要，但是如果一小漏洞不及早修补，可能带给企业极大损害，所以当一个项目发生亏蚀问题时，即使所涉金额不大，我也会和有关部门商量解决问题，所付出的时间和以倍数计的精神都是远远超乎比例的。

我常常讲，一个机械手表，只要其中一个齿轮有一点毛病，你这个表就会停顿。一家公司也是，一个机构只要有一个弱点，就可能失败。了解细节，经常能在事前防御危机的发生。

问：哪些细节你一定会紧盯观察?

李嘉诚：现金流、公司负债的百分比是我一贯最注重的环节，是任何公司的重要健康指针。任何发展中的业务，一定要让业绩达致正数的现金流。

问：90%考量失败，可以说是，全方位预测风险的能力吗?

李嘉诚：可以这样说，就像是军队的“统帅”必须考虑退路。例如一个小国的统帅，本身拥有两万精兵，当计划攻占其它城池时，他必须多准备两倍的精兵，就是六万，因战争激活后，可能会出现很多意料不到的变化;一旦战败退守，国家也有超过正常时期一倍以上的兵力防御外敌。

任何事业均要考量自己的能力才能平衡风险，一帆风顺是不可能的，过去我在经营事业上曾遇到不少政治、经济方面的起伏。我常常记着世上并无常胜将军，所以在风平浪静之时，好好计划未来，仔细研究可能出现的意外及解决办法。

问：你相当强调风险，不过外人注意到的却是长江集团几十年来，屡屡在危机入市，你的大胆之举为何都未招来致命风险?

李嘉诚：这其实是掌握市场周期起伏的时机，并还有顾及与国际经济、政治、民生一些有关的各种因素，如地产的兴旺供求周期已达到顶峰时，几乎无可避免会下跌;又因为工业的基地转移、必须思考要增加的投资、对什么技术需求最大等等的决定，因应不同的项目找出最快达到商业目标的途径，事前都需要经过精细严谨的研究调查。

能在不景气的时候大力发展，就是在市场旺盛的时候要看到潜伏的危机，以及当它来临时如何应对，这是需要具备若干条件的。

问：你所谓的具备若干条件是指什么?

李嘉诚：关键在于要做足准备工夫、量力而为、平衡风险。我常说“审慎”也是一门艺术，是能够把握适当的时间做出迅速的决定，但是这不是议而不决、停滞不前的借口。

经营一间较大的企业，一定要意识到很多民生条件都与其业务息息相关，因此审慎经营的态度非常重要，比如说当有个收购案，所需的全部现金要预先准备。

我是比较小心，曾经经过贫穷，怎么样会去冒险?你看到很多人一时春风得意，一下子就变为穷光蛋，我绝对不会这样做事，都是步步为营。有一句话，我牢牢记住：“穷人易过，穷生意难过”，你再穷，你不能吃好的白米，你可以买最便宜的米，还是可以过，人家吃肉，你可以吃菜，最便宜的菜;但是穷生意很难，非常难。所以小心翼翼，可以讲，如履薄冰。

“我能成功坚持三原则”

问：你说成功没有方程式，但如果一定要你说成功的三项原则，会是什么?

李嘉诚：第一，你做哪个行业，一定要追求那个行业最好的知识、information，最好的技术是什么，且必须处于最佳的状态。

第二，努力、毅力(幕僚补充：李先生说努力、毅力的意思不是传统字面上那个意思，是besteffort，做到极致)。不过，很重要的是，如果一个机构，没有掌握跟这个行业有关的知识，如果你判断错误，就算你再努力、再有毅力，你失败的代价太大。

第三就是建立好的制度与人才。

问：你刚刚提过必须有最新的信息，除此之外还要有制度，但是你管的事业从零售业、港口运输一直到石油产业，种类包罗万象，如何用制度管理?

李嘉诚：现在是一个多元的年代，四方八面的挑战很多。我们业务遍布55个国家，公司的架构及企业文化，必须兼顾来自不同地方同事的期望与顾虑。

所以灵活的架构可以为集团输送生命动力，还可以给不同业务的管理层自我发展的生命力，甚至让他们互相竞争，不断寻找最佳发展机会，带给公司最大利益。公司一定要有完善的治理守则和清晰的指引，才可以确保创意空间。例如长实，长实在过去十年有很多不同的创意组织和管理人员，他们的表现都很出色，所有项目不分大小，全部都是很有潜力和有不俗的利润。

大家一定要知道，企业越大，单一的指令与行为是不可行的，因为这会限制不同的管理阶层，发挥他的专业和经验。

我举一个例子。1999年我决定把Orange(编按：指原本和记黄埔集团旗下的一家英国电讯业务公司，后高价卖出)出售，卖出前两个月，管理层建议我不要卖，甚至去收购另一家公司。我给他们列了四个条件：如果他们办得到，便按他们的方法去做。

一、收购对象必须有足够流动现金;二、完成收购后，负债比率不能增高;三、Orange发行新股去进行收购之后，和黄仍然要保持35%的股权，我跟他们说，35%股权不但保护和黄利益，更重要是保护Orange全体股东的利益;四、对收购的公司有绝对控制权。

他们听完后很高兴，而且也同意这四点原则，认为守在这四点范围内，他们就可以去进行收购。结果他们办不到，这个提议当然就无法实行。

我建立了四个坐标给Orange管理人员，让他们清楚知道这个坐标，这是公司的原则，然后他到那边发展时，在这四个原则发挥才干。但是不能超越我这个四个coordinates(在空中比出四个坐标)。

这只是众多例子中的一个，其实在长实、和黄集团里面，我们有很多子公司，我都会因应每家公司经营的业务、商业环境、财政状况、市场前景等，给他们订出不同的坐标，让管理层在坐标范围内灵活发挥。

问：你提到经营企业成功的第三的原则是人才，你如何定义优秀人才?

李嘉诚：成功的管理者都应是伯乐，不断在甄选、延揽比他更聪明的人才，不过有些人却一定要避免。绝对不能挑选名气大却妄自标榜的“企业明星”。企业也无法负担那些滥竽充数、唯唯诺诺或者灰心丧志的员工，更无法容忍以自我表演为一切出发点的企业明星。

我的经验是，挑选团队，忠诚心是基本，但更重要的是要谨记，光有忠诚但能力低的人或道德水平低下的人迟早累垮团队、拖垮企业，是最不可靠的人。

因此，要建立同心协力的团队。第一条法则就是能聆听得到沉默的声音，你要问自己团队和你相处有无乐趣可言，你可不可以做到开明公平、宽宏大量，而且承认每一个人的尊严和创造的能力，不过我要提醒，有原则和坐标，而不是要你当个费时矫枉过正的执着的人。

可能是我少年忧患的背景，可以让我在短时间内较易判断一个人才的优点和短处，从旁引导，发挥其所长。

问：当了五十多年的老板，对于管理、领导，你有很深切的体悟，也曾经以“管理的艺术”发表演说，能否分析老板与领袖的差异?

李嘉诚：我不敢和那些管理学大师相比，我没有上学的机会，一辈子都努力自修，苦苦追求新知识和学问，管理有没有艺术可言?我有自己的心得和经验。

我常常问我自己，你是想当团队的老板，还是一个团队的领袖?一般而言，做老板简单得多，你的权力主要来自你地位，这可能是上天的缘分或凭着你的努力和专业的知识。做领袖就比较复杂，你的力量源自人性的魅力和号召力。做一个成功的管理者，态度与能力一样重要。领袖领导众人，促动别人自觉甘心卖力;老板只懂支配众人，让别人感到渺小。
“做人如果可以做到仁慈的狮子，你就成功了”

问：今天的对谈，你谈到许多从经商之道，是否呼应你在今年(2007年)汕头大学的演讲中所说“好谋而成、分段治事、不疾而速、无为而治”?

李嘉诚：对于我来说，一场最漂亮的仗，其实是一场事前清楚计算得失的仗。以上四句话是环环相扣、互为因果的。

“好谋而成”是凡事深思熟虑，谋定而后动。“分段治事”是洞悉事物的条理，按部就班的进行。“不疾而速”，你靠着老早有这个很多资料，很多困难你老早已经知道，就是你没做这个事之前，你老早想到假如碰到这个问题的时候。你怎么办?由于已有充足的准备，故能胸有成竹，当机会来临时自能迅速把握，一击即中。如果你没有主意，怎么样“不疾而速”?

“无为而治”则要有好的制度、好的管治系统来管理。我们现在大概有25万个员工，分布在55个国家，而我们员工大部分在西方国家，如果你没有良好制度，你没有足够时间去管理。

兼具以上四种因素，成功的蓝图自然展现。

问：你如何把这样的成功心法，传授给你的后代?

李嘉诚：我告诉我的孙儿，做人如果可以做到“仁慈的狮子”，你就成功了!仁慈是本性，你平常仁慈，但单单仁慈，业务不能成功，你除了在合法之外，更要合理去赚钱。但如果人家不好，狮子是有能力去反抗的，我自己想做人应该是这样。(来源：*****网)

华夏时报
【水皮：郑新立预言但愿如愿】 郑新立是中国国际经济交流中心的常务副理事长。日前这位消息灵通人士用十六个字对即将召开的十八届三中全会作了一个描述，这十六个字就是“回应预期，喜出望外，活力大增，股市飙升”，并且明确表示，三中全会召开之前，有钱的赶紧买股票。http://url.cn/NUTgZB

最关键的，全国股转系统不是真正意义上的非上市公众公司，而是“可以超过200人”，2008年起国家欺骗人，说要上非上市公众公司股权交易市场，但到现在也没信了

　范剑平 中国经济泡沫破灭的前夕?http://url.cn/WSFe1C
泡沫破灭的前夕2013-10-29
地震来临之前，老鼠都会打洞，寻求避险；鸡会异常的惊飞，狗会突然狂吠，而中国很多人连老鼠、鸡和狗的智商都不如。明明是很危险的事，却大家拼命去干，理由是很多人都赚了钱。实际上很多人没有算一笔帐，本次房价泡沫是央行滥发货币造成的，所以，从货币学理论上来讲，房价上涨货币贬值，无论泡沫如何大，综合平均来讲，房价上涨的幅度无论如何不能超过货币贬值的幅度，而一旦超过货币贬值的幅度，泡沫破灭；而房价泡沫破灭，相当于央行回收货币。央行滥发货币会导致通胀和资产价格上涨，而泡沫破灭就等于房价下降，中国经济进入通缩。​
　　用索罗斯的观点来解释是：最简单的例子是房地产的繁荣，使趋势猛涨的因素是信贷便宜和容易取得：使趋势成为泡沫现象的错误观念是，附属担保物的价值不受信贷量的限制。而实际上，信贷量与附属担保物价值之间是反射关系。信贷便宜又容易得到时，交易活跃，房地产价值上升，拖延欠付情况少，信贷表现良好，信贷标准宽松。这样在上涨高潮时，信贷量达到极限：其逆转则造成强迫性清算，房地产价跌。​
　　以上是美国金融大鳄索罗斯的金融哲学，金融的要素之间的关系的反射性是索罗斯的首创，已被无数次金融危机所证实。索罗斯、巴菲特、罗杰斯等等金融大鳄都是犹太人的后裔，在金融上创著卓巨，无数次在国际市场上掀起大浪，击溃一切对手。​
　　从目前的时局来说，对内来讲，中国房价早已超过任何发达国家，导致很多人在高位卖出房子纷纷移民，这本身就加大了市场的供给，而移民的富人每年呈2倍的速度在增长，中国在土地上的资金和人才都会流出境外，这叫做资金逃出中国，同样会导致人才和资金空置中国，中国经济必然会大衰退。​
　　在金融上来说，利率的飙升已经很能说明问题，市场上的资金因为都流进房地产和黄金，都变成了死钱，再加上地方债务和央企债务百病缠身，不知累计了多少金融坏账冻结了无数的资金，中国金融貌似强大，实际上如同一个肥胖的糖尿病人而已，随时会一命呜呼。这就是钱荒的起源所在之一。​
　　最为重要的是李克强总理的表态：货币政策既不宽松也不紧缩。这实际上已经宣告中国政府告别了2009年以来的超级宽松政策，实际上表明，再印更多的钞票已经完全不能拉动经济增长，只能产生更多的债务。2013年新房和二手房成交量同步大幅上涨，说明大量的“刚需”已经接盘。大量的“刚需”在漫长的等待中，最后屈服大量入市抢购房屋。大量刚需高位接盘，意味将来接盘的力量越来越弱了。这种弱像，表现为成交量越来越少，这一点在深圳广州已经表现了出来。这叫做泡沫在绞杀最后一批购买力。冲进去的人越多，对中国实体经济未来毁灭性打击就会更大。国务院显然也看到这一点，决定免去创业企业的验资证明，降低办企业的门槛。这个政策的前提是，房价泡沫必须破灭，否则，这个政策就是无用的，因为厂房门面租金无人能够承受，就不会有人创业。​
　　宗庆后说，中国不要再建房子了。这是一个中国民营企业家的良知之言，说明整个市场房产已经严重过剩，到处是空置房。​
　　对外来讲，资金正在出逃新经济体国家，但是，还没有到集中出逃的时候。2014年3月后，美联储必然会宣布减债，从那时起，资金会有一两次大规模出逃的时候，就像1997年的亚洲金融风暴，中国的房价泡沫、债务泡沫和产能过剩泡沫面临一次严峻的考验，结果是可能引发大崩溃，汇率大跌、房价大跌和债务危机一起爆发，直接影响金融机构。​
    来源：中财网​

引用

引用第1楼股海拾贝于2012-07-17 18:36发表的 :
      证监部门说转让不是交易完全是扯谈，
好比孔乙己说：窃书不算偷！ 
      三板股票每次交易都与主板股票一样征收证券交易印花税，
证券交易印花税是经国务院批准颁发实施的
是专门针对股票交易发生额征收的一种税。
.......

很少有人注意到，上海证交所1990年建立后直到1997年搬到浦东之前，门口金色大字的英文翻译是“Shanghai Securities Exchange”而没有直接用“Shanghai Stock Exchange”。

图1：黄浦路上海证券交易所旧址所标的英文翻译。摄影：陆一
上海证交所理事长李祥瑞对此的解释是:“当时翻译成‘securities’,也符合我们股票少、债券多的实际。上海证券交易所成立时，上市交易的只有8个股票即老八股；其他31个交易品种为各类债券：即*****保值公债3种，87至91年国库券4种，工行债券6种，交行债券1种，中行债券2种，建行债券1种，还有上海石化、氯碱化工等企业债券14种。但另一个顾虑是，不想按国际上通用的那样写‘share’或‘stock’,怕上报审批时引来麻烦，这也说明我们多么小心翼翼。”（转引自笔者对龚浩成的采访记录）

其实中国的证券市场不仅孕育和诞生是伴随着中国的改革开放的进程一起萌发，就是整个证券市场早期的发展过程中的政治和意识形态争论，也和改革开放一样曲曲折折、起起伏伏。(右图：浦东上海证券交易所新大楼内所标的英文翻译。摄影：陆钧)
改革中的争论，比如公有制为主的坚持、私有化的担心、姓“社”还是姓“资”、计划还是市场、是有计划的商品经济还是计划为主市场为辅、中国究竟是否应该明确“改革是要建立市场经济体制”、雇工是否合法、股份制究竟是资本主义的还是社会主义也能用……
在股份制和证券市场发展过程中其实至今还遗留着当时争论的痕迹：股份制是不是资本主义所有制？股份制是不是私有制？试行股份制是不是公有制的倒退？发行股票是否应该让国有股流动？证券市场红利和股息是否属于剥削？买卖股票赢取差价是否属于投机赌博？
可以这么说，中国证券市场的所有制度安排和路径选择，都带有意识形态争论的浓重痕迹；中国证券市场发展的每一步，都受到意识形态争论的巨大影响。

在股份制试点阶段，无论是实际工作者还是理论研究者，都只能从马克思、恩格斯和列宁的经典著作中寻找理论根据，列举股份制的多种好处，甚而至于找出“股份制发展的趋势是消灭私有制”这样理论根据。这才得以用马列主义的学说论证“股份制是促进社会经济，包括资本主义经济和社会主义经济发展的良好形式”（参见《组建股份制企业的政策与实务》，金志主编，知识出版社（上海）1993年版，第62-66页。），减小对股份制的责难，为证券市场的孕育和诞生创造适宜的外部环境。当时上海体改办、社科院等都编辑了不同版本的马克思、恩格斯和列宁论股份制的小册子，这些集子最后都由国家体改委经济体制改革研究院等部门编辑成《马克思恩格斯列宁论股份经济》一书，由经济管理出版社于1988年出版。(右图：浦东上海证券交易所新大楼外所标的英文翻译。摄影：陆钧)
深圳证交所在筹备初期也曾因此几次更改名称。1990年5月，王健和禹国刚以及曾柯林等人赴京，向中国人民银行总行汇报深圳证交所筹备进展情况。接待他们的是时任人民银行总行金管司司长金建栋。他在听取了汇报后说：“深圳证券交易所这个名字太敏感。依我看，名字暂叫深圳证券市场好，可以立即开展工作。”王健、禹国刚问他：“这和菜市场、肉市场有什么区别？”金建栋回答：“你不懂，先用这个名，以后成功了可以更名嘛！”
王健、禹国刚等才恍然大悟，还是金司长有策略。于是，从北京回来后，深圳筹备小组所有的筹建资料上都“改名换姓”，统一使用“深圳证券市场”这一名称。之后不久，又将名称改为“深圳证券交易中心”，既不使用“市场”这两个字，也不敢让证券交易所的“所”字公开露面。最终，1990年12月1日深圳证交所开始试运行之前，才又还原到“深圳证券交易所”这个正名上。

图4：深圳证券交易中心交易员培训留影，汪景刚摄。
在这样强大的意识形态压力之下，所有的改革都很难从原有的体制下取得进展，理论界和实际工作者在80年代中期形成的共识是，寻找新的经济增长点、从体制最薄弱的地方寻求突破。正因为如此，股份制改革最终找到的突破口就是计划体制外的、处于中国经济体制边缘的集体经济和个体经济企业。所以在90年代以前发行股份的企业大多数是集体和乡村企业，上海和深圳两个交易所开业以后相当长的时间内上市交易的企业，绝大多数都不是国有经济体制内的企业。（上海的老8股中除了浙江凤凰和电真空以外，都是集体和乡镇企业改制过来的；深圳的老5股中则只有万科和原野属于民营和中外合资企业改制过来的。）这就形成了日后长期困扰市场的诸如上市公司质量差、公司治理不规范等历史遗留问题。
到1988年，尽管中央最高层已经用邓小平向纽约证交所主席范尔霖赠送小飞乐股票的行动肯定了股份制改革的正当性、尽管中央政府已经在中南海听取了“证券交易所研究设计小组”起草的《中国证券市场创办与管理的设想》汇报、全国各地已经有相当数量的企业发行了各种形式的股票、股份制改革已经在部分省市开始试点，国库券的流通已经在民间形成一种很专业的产业链……但是在“反精神污染和反资产阶级自由化”引发的政治争议迅速扩大化到经济领域，以及政府所面临的“双轨制”带来的经济纷乱、“价格闯关”引起的社会不稳定等背景因素的影响之下，对于中国证券市场创设的初期研究以及在体制内、在中央层面上的实际推进很快就因“目前条件尚不具备”而被搁置。（1988年11月9日有关《中国证券市场创办与管理的设想》的汇报会最后形成的共识是：从总体上看，建立证券交易所，目前条件尚不具备，但从今后改革发展趋势来看，这是必然的。详见张劲夫《股份制和证券市场的由来》，《百年潮》2001年第2期。）这也就差一点在襁褓中窒息了证券市场诞生的可能性。
也正因如此，为避免私有化的意识形态罪名，我国证券市场在制度设计和上市股份结构安排中，一开始就回避了国有股和法人股流通的问题，为避免国有股和法人股流通带来国有和集体资产流失以及私有化的罪名，从国有企业股份制改革试点开始就只能保持国有股和法人股存量锁定、而仅仅允许对公众募集的增量个人股进行市场流通，从而伏下了十几年以后有关股权分置的是是非非。
转折发生在1992年。
邓小平南巡，对所有的意识形态和政治争议下了一个暂停的定论。(见下图：邓小平南巡讲话)

他说：“对办特区，从一开始就有不同意见，担心是不是搞资本主义。深圳的建设成就，明确回答了那些有这样那样担心的人。特区姓‘社’不姓‘资’。从深圳的情况看，公有制是主体，外商投资只占四分之一，就是外资部分，我们还可以从税收、劳务等方面得到益处嘛！多搞点‘三资’企业，不要怕。只要我们头脑清醒，就不怕。我们有优势，有国营大中型企业，有乡镇企业，更重要的是政权在我们手里。有的人认为，多一分外资，就多一分资本主义，‘三资’企业多了，就是资本主义的东西多了，就是发展了资本主义。这些人连基本常识都没有。”“计划多一点还是市场多一点，不是社会主义与资本主义的本质区别。计划经济不等于社会主义，资本主义也有计划；市场经济不等于资本主义，社会主义也有市场。计划和市场都是经济手段。社会主义的本质，是解放生产力，发展生产力，消灭剥削，消除两极分化，最终达到共同富裕。就是要对大家讲这个道理。”“总之，社会主义要赢得与资本主义相比较的优势，就必须大胆吸收和借鉴人类社会创造的一切文明成果，吸收和借鉴当今世界各国包括资本主义发达国家的一切反映现代社会化生产规律的先进经营方式、管理方法”
邓小平的另一段话，后来长期被证券业奉为护身法宝：“证券、证券市场，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。”（《邓小平文选》，第三卷，人民出版社，1993年10月第一版，第374页）。
直到1992年10月召开的中共十四大正式确立了我们要建立“社会主义市场经济体制”。关于要不要市场经济的争论就此基本停歇。
不过，是放开还是关闭，这把达摩克利斯剑却仍旧随着证券市场指数的起起伏伏而晃晃悠悠地始终悬在中国证券市场的头上。
直到2002年中国*****的十六大，才确认国有企业改革的核心是产权的问题，还提出“归属清晰，权责明确，保护有力、扭转顺畅”的产权制度，真正地在理论上解决产权的问题，而且明确提出建立国有企业、集体企业、非公有企业共同组建股份制企业，同时明确了公司制、股份制是公有制的实现形式。这时，才真正为证券市场正了名，把“关闭”这两个字从股民的心中抹去、把证券市场头上高悬了10多年的达摩克利斯剑真正收起来了。