退市之难 难在管理层出尔反尔

       闽灿坤B的退市风波惊心动魄，市场各方的表现耐人寻味。首先是公司本身坦然面对，明确表态不会做任何努力来避免退市命运，积极做好退市后的各项技术安排，准备迎接退市那一刻的到来；其次是投资者似乎也不抱任何幻想，不惜血本大甩卖，导致其股价连续8个跌停，这说明投资者也已准备承受退市的命运，认赔“割肉”，只求能尽快逃离；第三是媒体推波助澜，众口一词认定闽灿坤B这次难逃退市厄运；最后是管理层，在闽灿坤B退市已经水到渠成时，因为经受不起剧烈的市场动荡而突生悔意，主动出手拯救闽灿坤B于倒悬之中，使得这场退市风波以闹剧的形式收场。


    闹剧虽已收场，但最受伤的却是一大批低位“割肉”出局的投资者，他们老实相信闽灿坤B一定会退市，因此义无反顾地逃离；还有更多的其他B股的投资者，他们相信闽灿坤B只是一个开端，还会有更多类似的B股会相继退市，因此也选择了逃离。他们没有想到政策的弹性空间会有那么大，闽灿坤B居然还能峰回路转重新回天，那么其他B股就更没有后顾之忧了。事实证明他们“割肉”割在了地板上，造成了无可挽回的惨痛损失，现在B股股价已经普遍回升了10%以上，很多纯B股回升了30%以上。这就是政策风险，但以后投资者很可能会从反面吸取教训，继续搏傻以从高风险中博取高收益。

　　退市是管理层不能承受之重

　　表面上看，闽灿坤B的起死回生有惊无险，但从现在的结果看这是一场毫无必要的折腾。早知今日，何必当初？既然并不想在退市上动真格的，又何必大张旗鼓地推出退市新规？威而无信，让B股市场莫名其妙地经历了一场浩劫，并且还波及到了A股市场。就在大家都信以为真的时候，却又搞出了个变通办法来规避退市，结果就是有法不依，这比无法可依还要糟糕，B股市场白白付出了代价。

　　现在的最新说法是对自愿退市的纯B股公司重新上市给予适当的政策安排，这给市场传递出怎样的信息？那就是说投机纯B股公司有可能获得暴利，因为重新上市的暴利是可以测算出来的。这真是越描越黑，既然动真格退市，那还有什么必要再去描绘重新上市的蓝图？这只会把投资者搞糊涂，导致市场混乱。这就是近期纯B股报复性反弹的根源，让投资者又回到了搏傻的老路上去了。

　　现在已经可以看得很清楚，退市对上市公司来说并不是不能承受之重，闽灿坤B就可以坦然接受退市的安排，主观上不愿做任何努力去避免退市的命运。不能承受退市之重的主要是广大中小投资者，还有就是相关的地方政府以及市场监管部门。一家公司的退市可以引爆整个股市的系统性风险，这恐怕超出了管理层在推出退市新规时的预想。问题其实还是出在对退市缺少善后的制度性安排，如果退市的损失总是全部由投资者来承担，那么退市永远都是难上加难的。