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主题 : 机构投资者：希望绿色转板制度早实现
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楼主  发表于: 2012-09-11   
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机构投资者：希望绿色转板制度早实现

管理提醒: 本帖被 山高路险 执行取消置顶操作(2012-12-11)
近日来，新三板扩容成为财经界颇为关注的热点词汇之一。9月7日，“新三板”扩容正式启动，首批获得备案的共有上海张江高新产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区及北京中关村园区的8家企业，其中7家已于7日挂牌，1家公司已定于9月10日挂牌。这也是自“新三板”设立以来，首次容纳来自中关村园区以外的企业进入。业内人士还预计，第二批试点园区的名单也会很快公布。

　　新三板扩容如火如荼，但如何更好地完善其功能、如何更好地防范潜在风险，都关系到它的发展空间和前景。在此，笔者认为，新三板的参与的各方有着不同的期望和利益诉求，若能从他们各自的利益视角出发，透视新三板目前和未来具备哪些功能特性、如何制定相应监管策略来防范潜在风险并制衡各利益相关方，将有助于我们更客观、更理性地看待新三板这个被寄予厚望、同时被誉作中国“纳斯达克市潮或“真正的创业板”的资本市场组成部分。

　　企业：吸引力正增强

　　此次新三板试点扩容最直接影响到的是除北京中关村园区以外位于以上3个新增扩容试点园区内广大的高科技企业，而具有股权融资需求的其他非园区内企业则基本未受影响。由于新三板没有硬性的财务指标门槛，相比漫长的上市审批流程，以及鉴于现行《证券法》对拟主板、中小板和创业板上市的企业营业收入、净利润、净资产等方面均有严格要求，一些处于成长期、财务指标未达到上市标准、却希望进行股权融资的企业对新三板相对宽松的准入门槛表现出较大兴趣，但对该板块流动性弱、换手率低、转板机制尚未完善等缺陷存在一定顾虑。

　　然而，随着本次首批试点扩容纳入了上海、武汉、天津三地的相关国家级高新技术园区，以及日后条件成熟后不断纳入更多其他各地的园区，很多看好新三板前景、并敢于饮“头啖汤”的企业将不断加入，该市场的活跃程度或将大为改观。加之早前刚公布的《非上市公众公司监督管理办法(征求意见稿)》已放松对股东人数和投资者准入门槛的限制，预计投资活跃起来后会倒逼监管层作出更多政策性放宽。因此无论是对已挂牌企业、或是正在观望是否进入的企业而言，新三板目前的吸引力正逐步加强，未来或将具备更多资本市场创新属性，如采取备案制而非现行的审批制、橱架发行、绿色转板通道、做市商制度等。这些金融创新手段从降低准入门槛、简化融资流程、增加流动性的角度看，其推出无疑将受到广大中小微企业的欢迎。

　　　　随着项目蓄水池的增多，券商本身对扩容的态度非常积极，但也可能存在几点担心：第一，扩容速度还不够快，除首批扩容试点外券商在其他地区的拟挂牌项目也需要扩容进一步提速；第二，自身能力的局限，特别是人员配置跟不上业务的迅速拓展；第三，做市商制度最终能否推出，这个国外较为普遍的交易制度能为券商带来巨大业绩贡献，但其需要更多配套政策出台才能实现，现阶段看来各种条件并不成熟。

　　机构投资者：希望绿色转板制度早实现

　　可进一步区分为机构投资者和个人投资者。对于前者而言，除了VC/PE之外，还包括机构法人、战略投资者、券商直投、信托等各路资本尽管随着二级市场的持续低迷陷入了消沉，但新三板扩容号角的吹响却给这些机构投资者带来福音。如前所述，监管层决心打破新三板交投清淡的局面，种种政策放宽将吸引更多个人投资者的参与，有了流动性，或曰有了更多接盘的下家，VC/PE们更容易全身而退。不过，机构投资者其实更希望此前一直呼声较高的绿色转板通道能实现，惜售的心态使其往往捂股不放，因为若日后所投企业能顺利在较高层次板块上市，企业估值会更高，从而机构投资者可获得翻倍甚至数倍的投资回报率。

　　对个人投资者而言，特别是在投机蔚然成风的A股市场，则是多了更多可买卖炒作的投资标的。遵循高风险高收益的投资金律，新三板中这类处于成长期的高科技企业，往往比处于成熟阶段的传统行业上市公司风险更高，从而投资者自然要求更高的风险补偿，因此政策开闸后，更多符合适当性要求的个人投资者参与到新三板市场中来，可预见该板块整体估值将会大大提升。

　　
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沙发  发表于: 2012-09-11   
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各方利益博弈下的新三板市场扩容启动
新三板要闻 2012年09月11日 12:54　中国经济导报　
http://sbsc.stock.cnfol.com/
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nba 离线
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板凳  发表于: 2012-09-11   
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回 1楼(2网平移新3板) 的帖子
"中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价平台正式拉开序幕，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。"
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两网就没有高科技型企业?

两网是新三板的实验品,  实验完就要把它丢弃?
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地板  发表于: 2012-09-11   
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引用第11楼0909于2012-09-08 23:01发表的  :
原STAQ、NET系统挂牌公司中，至少有5家都是高科技企业；400006还是国家认证的双高（高科技、高新技术）企业。
400001、400002、400006、400010、400013都是高科技企业！只是它们被慰安营非法折腾得人老珠黄..............

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4楼  发表于: 2012-09-11   
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发展新三板必须先解决原地方交易所的历史遗留问题和老三板问题.

否则将来会产生更多的问题.
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5楼  发表于: 2012-09-11   
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所以，没有完善制度，就草草推出，只有死路一条！
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6楼  发表于: 2012-09-11   
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引用第5楼丰雨同舟于2012-09-11 18:54发表的  :
所以，没有完善制度，就草草推出，只有死路一条！

对,  没有完善制度,  没有公平与公正,  将来就会有意想不到的问题出现,  不公平不公正的市场是不健康的市场,  问题只会越积越多.
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7楼  发表于: 2012-09-11   
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就盼着机构主力和券商长时间的多吸货，那样就不愁味全有利益集团出钱出力了。他们先知先觉更好！最好！
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jay-hzf 离线
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8楼  发表于: 2012-09-24   
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片字不提老三板，能賴就賴？
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