400053佳纸3/基本资料及退市原因(希望各位补充)

佳纸就是第二个龙涤。8.5元都不卖。开盘第一天成交0手

巨额亏损，又是从牛市退的悬啦

吱吱吱

400053开盘没0.85想都不要想买。

没辄,最低价6个毛.开0.79就有赚,俺卖了!

上市第一天，直接冲上涨停板0.85元，成交25手，还有129261手没有成交。

看样子与本人的估计基本吻合。

刚进三板，想买点佳纸，不知道能买上吗？
各位老大都是早上几点下单呀

你打算到2元以后再买吧 。

怎么才能买到啊？我试了几次也没成功？求救！

今天成交1405手，比昨天放大一倍。但仍有9万余手封住涨停。

把目光放的远点你就会发现佳纸是三板实力派。不论有没有庄国家都会重整的。

400053重组是迟早的事所以要抱紧了。

6月29日，召开[临时公告]佳 纸 ３：关于召开2006年度股东大会的通知   06-14 10:28


http://www.gfzr.com.cn/fina/2007-06-14/29060553.PDF

授权帅建伦签署投资合同书。


帅建伦被放出来了？看来佳纸重组有戏了。

科邦资产拍卖 帅建伦王朝远去
2007-5-18 7:15:50

　
  四川新闻网-成都商报讯

　　
　　曾经名噪一时的成都科邦电信正渐渐从公众视线里消失。昨天，北京中贸圣佳国际拍卖公司人士向记者证实，成都双流科邦电信器材公司即将走上拍卖台。这也标志着帅建伦苦心经营多年的资本王朝正逐渐坍塌。

　　从科邦电信到教育产业，再到上市公司佳纸股份，帅建伦一路走过，3家企业便遭遇不测－－－科邦电信破产，教育产业解体，佳纸股份退市。特别是佳纸股份，年年亏损，负债累累，重组无望，今年4月被迫退市。

　　重组佳纸 种香菇的厂房竟成“优质资产”

　　5月16日，成都市双流县黄龙溪镇响水村。山沟深处，树木参天，人迹罕至，破败的旧式厂房坐落山间，占地达几百亩的厂区显得空旷、静谧。

　　这里是成都双流科邦电信器材公司所在地。前不久，北京中贸圣佳国际拍卖公司发布公告，宣布受法院委托，将对成都双流科邦电信器材有限公司所有的建筑面积6.41万平方米、用地面积16.07万平方米的房地产进行公开拍卖。据记者了解，拍卖系受北京市第二中级人民法院委托，且首次拍卖已经流标，不久将进行第二次拍卖。

　　“这里过去是一家军工厂，后来科邦买了下来，准备改建成学校，但最终没有办成，结果长期闲置。”在看守大门的几位老工人看来，这里离市区太远，交通不便，房屋破败，几乎没什么用处。倒是一群来自外省的种植户发现了这里，用非常便宜的价格租下了部分厂房用来种植香菇。一直以来，这里种出来的香菇，占据着成都市场不小的份额。

　　很多人都没想到，只能种植香菇的双流科邦电信器材公司，后来却突然变成了上市公司佳纸股份的“优质资产”。

　　公开资料显示，2002年，帅建伦掌控的成都科邦电信集团入主黑龙江佳木斯金地纸业股份有限公司（即佳纸股份），成为佳纸股份的第一大股东。同年10月，在帅建伦操刀主持下，佳纸股份用热电厂等合计资产1.58亿元，与科邦电信的部分资产进行置换。这次置换中，双流科邦电信器材公司正是其中的重要部分。

　　在今天看来，当时的双流科邦电信器材公司就是一个“鸡肋”，这样的“鸡肋”还包括都江堰热缩制品厂等几家企业，这些企业其实早已停产。不过在“资本玩家”帅建伦手中，“鸡肋”却成了价值1.53亿元的“优质资产”，并与佳纸成功进行置换。由此，佳纸股份装入了电信3G概念。

　　进军教育 “广阔的想象空间”终成肥皂泡

　　然而，科邦虽有电信之名，但技术含量太低，对上市公司的业绩提升不会有什么帮助。2003年，佳纸股份净亏损近2亿元，每股收益为－0.869元，戴上了ST的帽子。迫不得已，佳纸将双流科邦大部分股权出售，获得收入7377万元。然而这些收入并没有用于发展造纸的主业，而是用于收购连云港南洋学校。当时有股评认为，ST佳纸“重组教育，摘帽在即”、“民办教育广阔的发展空间给公司发展带来了广阔的想象空间。”

　　但最终，“广阔的想象空间”成了破灭的肥皂泡。2005年11月17日，帅建伦因其教育产业涉嫌集资诈骗罪被定为A级通缉犯在黑龙江黑河口岸被抓捕。而ST佳纸则最终堕入深渊，到2005年底公司总负债高达22亿元。2007年4月4日，ST佳纸以退市收场。

　　而在位于顺城大街世贸中心的原科邦集团总部，“科邦电信”的招牌还在，但大门紧闭；在温哥华广场，科邦电信科研中心也已搬迁；在温江永盛镇，科邦电缆厂停产多年，生产车间空空荡荡－－－曾经名噪一时的成都科邦，正渐渐从人们的视线里消失。

　　相关链接

　　科邦“原始股”还在交易

　　让记者感到意外的是，帅建伦的科邦虽已坍塌，但仍有为数不少的科邦“原始股”在非法市场上私下交易。

　　记者日前来到位于金仙桥路的成都托管中心，还没到大厅就有10多个“串串”围过来。当记者询问科邦多少钱时，几位“串串”说：最多两角钱！据了解，2001年前后，科邦“原始股”当时为1元。“后来说科邦很快要上市，就涨到了2块多，最高还卖过2.9元。”但后来上市一事不了了之，科邦“原始股”也就一路下跌。

　　这些“原始股”还能卖给谁？“串串”直言不讳地说，主要是卖给外地人或一些搞不懂的老年人。

　　本报记者李伟铭摄影报道

卖壳者*ST佳纸
来源： 证券市场周刊 发布时间： 2006年11月20日 10:58 作者： 陈为


 
　　在接连遭遇重创的*ST佳纸(000699)身上，留下了深深烙伤——连年亏损，背负巨额债务，即将走向退市边缘。在剩余不到一个月的时间内，找到买壳者，依靠重组似乎已成为*ST佳纸留在证券市场的惟一希望，但拯救者在哪里仍是一个疑问。
　　巨额债务吓退重组方此时，距*ST佳纸终止上市的大限已经不足一个半月了，自2006年5月15日起被深交所实施暂停上市后，根据相关规定，如果*ST佳纸2006年年度仍无法盈利，将被终止上市。但是，其巨大的债务负担却阻碍着卖壳求救梦想的实现。
　　虽然，直至今天，*ST佳纸厂区的机器仍在运转，而且随着造纸行业的整体回暖，生产经营还算过得去，而其原第一大股东佳纸集团则早在2003年就已停产了，*ST佳纸的员工也感受到了企业效益的回升。
　　但是，仅仅这样的起色还难以填平公司巨额的窟窿。“今年我们业绩明显好转，但历史债务太重，如每年好几千万的财务费用以及巨额的应付工资款，我们无力化解。没有外力重组，我们难以挽救佳纸即将退市的命运。”*ST佳纸财务总监任家华说。
　　截至2005年12月31日，*ST佳纸净资产为-46114.25万元，每股净资产为-2.03元，负债总额达到142956万元，如果再加上会计师事务所出具的年度审计报告披露的企业应该承担的表外负债8亿多元，2005年底公司总负债达22亿元，每股净资产为-5元多。
　　今年以来，重组各方都做了很大努力，但仍然没有实质性进展。
　　任家华透露，如果公司退市，损失最大的肯定是大股东。年初，公司高层就分头与投资人谈，只要投资人有意向，重组条件可以灵活考虑，但目前深入接触的只有七八家，要么实力不济要么知难而退。如长城资产管理公司，今年7月，公司提议长城哈办接手成都科邦大股东地位后借壳重组，但由于他们决策效率低，一直都没有明确回复。
　　长城资产管理公司哈尔滨办事处(下称“长城哈办”)副总经理石召奎表示，“*ST佳纸退市对于其12亿元的债权的保护影响很大，我们一直积极推动公司的重组，但由于各方面都不配合协调，我们在认真考虑佳纸的提议后，觉得借壳重组难度很大。”而信达资产管理公司则另有苦衷，虽然因为债权关系而变为第二大股东，但迄今为止信达因为一些原因并未能进入董事会，对重组事宜缺乏发言权。
　　石召奎表示，*ST佳纸重组最大的难题在于政府未能拿出如何解决股份公司和集团的贷款分账问题的方案，导致股份公司承接了绝大多数本应由集团公司负担的贷款。目前*ST佳纸账面贷款达到18亿元，如此巨额负债自然把所有想对*ST佳纸进行重组的投资者吓退。
　　事实上，*ST佳纸的债务链问题正成为重组的最大难题。黑龙江国资委的一负责人也对《证券市场周刊》记者谈道，我们也在呼吁有关部门尽快解决贷款分账问题，但从目前了解的情况来看，难度很大。政府部门的难处是它难以分清楚这些贷款最后的流向，实际的使用人到底是谁。而政府对主导重组的欲望也明显不足。
　　此前，*ST佳纸和佳纸集团的资产以及账目十分混乱。2001年，深发展向*ST佳纸贷款3亿元，而在股份公司使用完小部分后，其余的资金很快就不知去向，虽然省政府曾经委派审计署的工作人员查证，但后来审计报告出来，集团与股份公司双方都不认账。
　　“我们只是小股东了，而且仅有的股权也被抵押了，已经没有多少话语权，不大可能采取行政性重组方式为公司输血，能够做的也就是把集团的包袱尽量解决，不再给股份公司增加负担。目前，集团已经申请政策性破产，估计2007年就可实施，集团公司员工就可以得到妥当安置，而不需要向股份公司伸手要钱了。我们还消除了股份公司供暖的包袱，过去股份公司要向8000多户居民供暖，由此每年带来的亏损就近2000万元。”当地国资委的一工作人员说。
　　“而没有了政府的强力主导，很多重组工作就难以开展，如清理原大股东佳纸集团资金占用问题、债权人的削债问题，它们不解决，就很难效仿*ST吉纸的方式将公司剥离出一个净壳公司，而任何重组方都希望干净的壳。”石召奎谈道。
　　“我们报最好的希望，做最坏的打算做好退市之后的安排，但我们仍坚信只要公司基本面做好，即使退市，我们也有决心有朝一日重回主板，流通股东不必过分忧虑。”公司负责人对记者强调。
　　国企衰落
　　*ST佳纸前身佳纸股份在上世纪80年代以及90年代初也曾有过辉煌的历史，但“从盛至衰的命运转折事件是原苏联援建佳纸重点大项目”。
　　黑龙江省国资委周平处长透露，这个计划建设的年产85000吨强韧挂面牛皮箱纸板的扩建工程出了意外，原苏联的解体使得该项目成了半拉子工程，根本无法使用，而佳纸却因此承担了近6亿元的贷款负担。
　　“这只是外因，”黑龙江证监局人士表示，“根本原因还在于佳纸具有很多国有企业衰败的特点，即使是后来为解困而进行的改制上市也没有建立好的机制。”本刊记者了解到，佳纸集团虽于1993年进行改制，但集团和股份公司实际上却一直采用同一班人马进行工作，财务和资产都没有合理分开，由此导致糊涂账不断。
　　由于历史原因，*ST佳纸1997年改制上市后并未按照中国证监会规定上市公司必须与大股东真正做到“五分开”、“五独立”，应工商银行的要求原来佳纸集团公司欠工商银行贷款换借据、换合同改为由*ST佳纸名义承担，以及以后佳纸集团向工商银行申请的贷款以及佳纸集团向深圳发展银行申请的3亿元贷款也全部以股份公司名义出面承贷而贷款直接转入佳纸集团使用，这部分贷款两家银行合计约12亿元本来应该由集团公司承担贷款都挂在股份公司的头上。
　　财务资产混乱的背后是集团公司大量占用上市公司资金。截至2004年6月30日，佳纸集团及关联方共占用佳纸股份资金51451万元。当然，集团为了维持公司的盈利，也为上市公司输血。
　　一位公司内部人士称，上市以来，集团公司一直通过一家名叫黑龙江华夏纸业有限公司采用低价为股份公司供应原材料，高价进股份公司产品的方式为股份公司输送利润。因此，即便是在1998年国家启动天然保护林工程，佳纸股份面临原料供应紧张，原木价格开始上涨等不利因素的情况下，其账目也一直保持盈利。
　　但这终究是不可延续的，佳纸股份2000年中期首次出现亏损。而此时，政府也有了希望引入新投资者进一步改造公司机制，为佳纸的发展注入新活力的想法，但是，佳纸股份已经背上18亿元的债务负担。
　　重组历程一个名叫帅建伦的人首先找到了黑龙江省政府相关部门，表达了要重组佳纸股份的愿望:改进经营机制，投入资金加大技改力度，并许诺可以先借4000万元给佳纸集团救急。
　　2000年8月，佳纸集团与帅建伦控制下的成都科邦电信(集团)股份有限公司(下称“成都科邦”)签订股权转让协议，转让佳纸股份的6800.7万股，占股本总额的29.9%。
　　但知情人士称，实际上帅建伦只是一个资本玩家。2000年正是电信泡沫潮的高峰期，帅也期望把他旗下公司的电信资产通过重组置入上市公司而获得超额收益，同时也在二级市场获得丰厚收益。
　　这位人士透露，帅建伦在重组前，就已经联合一家来自山东的证券公司买进了大量的佳纸股份股票，期望获得二级市场收益，再把这些收益投入公司经营，改善基本面，最后全身而退。
　　但令帅没想到的是，佳纸股份的股价自2001年6月到达上市以来的次高点15.9元以后，就一路下跌，直跌至最后停牌前的0.81元。而帅以及关联方的成本都在10元以上，均被套牢，亏损额约在五六亿元。帅建伦资金的困局也使得其难以继续投入技改资金。
　　另一方面，2000年8月，财政部暂停地方政府国有股权向非国有股东转让的审批工作，由此导致此次股权转让一直未得到财政部批准。这也使得帅建伦不愿意按照当初承诺的计划投入资金。而地方政府的态度则是钱投进来才能给予包括税收优惠、减免等进一步的支持，双方僵持不下。
　　2001年4月，佳纸股份公告称，佳纸集团持有的5364万股国有股被冻结一年。公告中说，“中国信达资产管理公司哈尔滨办事处在参与佳纸集团资产重组过程中，为维护自己的利益，通过黑龙江省高法以财产保全的形式冻结了这部分股权”。
　　此时，成都科邦为了维护自己的利益，于2001年6月将佳纸集团起诉至四川省高级人民法院，并冻结了其持有的5174万股佳纸股份股权。很快，佳纸股份被*ST。
　　随后，四川省高级人民法院判决，佳纸集团于2002年10月21日将其持有的*ST佳纸5768万股过户给成都科邦，成都科邦成为第一大股东，持股量占总股本的25.36%。
　　“帅建伦这么做也是无奈之举，尽管付出的代价不菲，而且随着公司与佳纸集团不断曝出的财务问题，他已认识到这是一个在错误的时机、错误的环境酿成的错误决策，但实际上他的钱已经进去了，深陷重组，没有什么退路，只有硬着头皮上，或许将来会有转机。”公司的一位知情人士表示。
　　而这样的重组环境可能又加剧了帅建伦短期资本运作获得套现收益的欲望。股权过户仅仅5天之后，*ST佳纸发布公告称，公司拟用热电厂等资产，合计1.58亿元，与佳纸集团拥有的成都双流电信器材有限公司(下称“成都双流”)等合计资产1.53亿元进行置换。
　　“帅置入的这些电信资产技术含量不高，实际上对上市公司的业绩改善没有多大贡献。”当地证监局的工作人员谈道。
　　*ST佳纸的财报披露，重组后刚置入的所谓优质资产第二年便以管理不便为由将其托管给关联机构——成都大邑莱通信科技(下称“大邑莱通信”)，每年只是获得几百万元的托管费用，而就是这些收益的大部分最后又被托管方以其他形式占用了。2005年财报显示，大邑莱通信欠*ST佳纸应收款722万。
　　这样的资产重组显然没有带来预期的效果，2003年，佳纸股份净亏损近2亿元。为了保住壳资源，*ST佳纸不得不进行“反绉”，将资产置换时作为优质资产置入的成都双流吐了出来。2004年11月，*ST佳纸将其85%的股权出售，获得收入7377万元，经测算，税后净收益约有2080万元。
　　但即便是获得的这些收入也没有被用于*ST佳纸主业的经营，而是用来投入教育产业。紧接着，*ST佳纸出资8008万元收购连云港中奥教育投资公司(与南洋教育集团有关)90%的股权，而该公司所有者权益2004年只有1333万元，当年亏损713万元。
　　目前已经曝出的事实表明，帅建伦又从教育产业抽取资金，但资金究竟是被用于弥补帅建伦在二级市场上的操作窟窿还是流向其他的一些地方，尚不得而知。
　　帅建伦毁誉参半2005年11月17日，帅建伦被青岛市公安拘捕，罪名则是涉嫌巨额非法教育集资罪，后被在青岛被限制监视居住。此时，*ST佳纸状况愈加恶化，被逼到了退市的边缘。
　　有趣的是，直到今天，帅建伦究竟为佳纸带来什么，人们的看法并不一致。“帅像个扫把星，他进来的三年，又给佳纸带来了三个大窟窿。”石召奎愤愤地说道。目前，长城资产管理公司大约持有*ST佳纸12亿元的债权，为*ST佳纸最大的债权人。
　　任家华则表示:“帅总来了之后，发现问题重重，但他一直鼓励我们说没有做不好的企业。佳纸能够到今天还在生产，多亏了他，外面的人并不了解。”据介绍，几乎是在股份过户的同时，佳纸股份就因原料短缺、设备检修、资金匮乏等问题停产了。“那段时间老帅很焦急，不过也给了充分理顺公司经营机制的时间，老帅着手做了三件大事。”*ST佳纸证券事务代表孟宪有谈道。
　　孟宪有透露，一是解决上市公司和集团公司的“三分开”、“两独立”问题，并取得了一定成效;二是清欠旧账，建立账务管理机制;三是启动生产，经过多番努力，公司终于在2003年6月恢复了生产。

*ST佳纸以地抵债还占款 土地和主业无关联
2006年12月11日 00:00　源自:上海证券报　　网友评论 【 字号： 大 中 小 】

　　□本报记者 陈建军

　　*ST佳纸公告说，公司控股股东的关联公司以土地低偿占用公司的1308万元资金。值得注意的是，这些抵债土地和*ST佳纸主业没有关联。

　　由于历史原因，*ST佳纸的控股股东科邦电信集团股份有限公司的关联方成都科邦邮电建设工程有限责任公司非经营性占用连云港中奥教育投资有限公司(*ST佳纸的控股子公司)资金。截至2006年6月30日，成都科邦非经营性占用连云港中奥的资金为1308万元。

　　根据公告，关联 方用于抵债的土地曾于2001年11月办理抵押手续，抵押金额为788万元，抵押存续期限自2004年11月7日届满。公告说，成都科邦长期处于停厂状态，盈利能力差；没有任何现金流入，资金压力非常沉重。2004年、2005年分别亏损1万元，2004年末与2005年末均无货币资金，也无现金清偿能力。因此，决定以土地抵债清偿非经营性占用连云港中奥的资金。

　　值得注意的是，*ST佳纸、连云港中奥未聘请审计机构对本次交易后当年及次年的盈利状况出具审核报告，原因是以资抵债的土地使用权暂时闲置，其资产何时投入运营存在不确定性，故无法对以资抵债的资产经营状况出具当年或次年的盈利预测。

　　尽管抵债的土地和主营业务无关联，但*ST佳纸仍旧非常乐观。公司董事会表示，此次以地抵债有效地解决了关联方占用上市公司资金的历史问题，防范与化解了关联方资金占用给上市公司带来的潜在风险，防止上市公司利益遭受损失，最大限度地保护投资者特别是公众投资者的合法权益。经过本次关联交易，有利于解决历史遗留问题和改善上市公司资产质量，特别是抵债资产为土地，资产较为优质，通过有效的运营可以推动佳纸股份的持续健康发展。

帅建伦系成都市崇州羊马镇的收荒匠
帅建伦系成都市崇州羊马镇的收荒匠，小学文化。八十年代末在收废旧电缆电线基础上，办了一个手工作业的冶炼小厂，加工废铜废铝。由于税赋原因与羊马镇关系搞僵，其时一河之隔的温江县永盛乡（现为成都市温江区永盛镇），正招商引资，帅找该乡政府诉苦，要到温江建厂。一拍即合，温江给予减免税等优惠政策，并将全家户口迁入温江。建乡镇企业“永胜电缆厂”，帅任厂长。仅几十农民工手工作业。时任温江县县长的周鸿德（现任成都市房管局局长，０５年获市十佳贡献特别奖），于九二年在该厂召开政府现场办公会，要求城建、规划、国土、税务、电力、体改等职能部门“不要空口谈扶持，要实实在在优惠！要表‘湿态’，要‘拿东西认’要开门见山，比如税务局你怎么支持它，要说数据，并记录在案，随时检查！”在此气侯下，“永胜电缆厂”大量占地、大兴土木，并改名“科邦电缆集团公司”，发行股票！帅建伦红得发紫！
帅包二奶李萍，被李萍骗走一千多万元！为家人办丧事，大摆酒宴，车水马龙，闹得永盛场镇几天不安宁！此人由收荒匠爬到什么“南洋教育集团”董事长高位，太不可思议！记者到成都市崇州和温江，尤其到崇州羊马镇他出生地及温江永盛镇采访，此诈骗犯根底就暴露天下，为人不耻！九十年代任温江县经委领导的沈承宽、李仲阳、陈育英及县乡镇企业局局长的周裕发等人对帅的人品及企业内幕了如指掌……

靠米糠生意起家的资本玩家
2007-5-18 7:14:56

　
  四川新闻网-成都商报讯

　　
　　直到今天，在崇州羊马镇和温江永盛镇，帅建伦的故事仍为许多人津津乐道。

　　没上完初中就开始做生意

　　一种普遍的说法是，帅建伦小时家里太穷，初中没上完就去做米糠生意，开始了原始积累。上世纪80年代，帅在收废旧电缆电线的基础上，办起了一个手工小作坊加工废铜废铝。后来，他到温江永盛镇建立了一家生产电缆的乡镇企业，并自任厂长。经过艰苦打拼，将一家仅有几十个农民工手工作业的小厂，渐渐发展成一家占地几百亩、拥有五六百工人的大型电缆厂。

　　据*****进入科邦的胡先生回忆，帅建伦1988年在温江永盛镇建电缆厂，*****投产，90年代中期异常红火。生产的电缆产品质量过硬，市场上反映很好。“创业之初的帅建伦的确是干事业的人。他事必躬亲，非常辛苦，每天都忙得不行。”胡先生还带记者去看科邦电缆厂旁边的一座不起眼的小楼房，那是帅建伦当年的家。“他为了办好企业，把家直接建在了工厂隔壁。”

　　上世纪90年代后期，科邦遇到了瓶颈。一位原科邦高管透露：“科邦所从事的电缆行业因铜等原料猛涨，利润越来越低，开始持续走下坡路，帅建伦也开始考虑转型。”

　　“当时公司已经考虑从电缆转行进入光缆生产，然而由于光缆技术含量更高，投资更大，在公司内部产生了重大分歧。”该人士表示，帅建伦未能做出正确判断，或者说没有钱投入，结果科邦放弃了进军光缆行业，最终导致科邦的电缆产品在市场上渐渐落后，到2000年后便陆续停产，2004年完全停产，2005年则宣告破产。

　　今年清明还曾在成都出现

　　据了解，这期间缺钱的帅建伦一直想着要运作科邦上市，但都没有结果。“后来帅建伦入主佳纸股份，初衷也是想利用佳纸的资本平台盘活科邦电信资产。”在这位高管看来，当年的决定草率而仓促，“佳纸股份已经背负了一屁股烂账。”

　　客观地说，科邦入主佳纸股份之后，帅建伦还是做了一些实事。据该高管介绍，其实在帅建伦接手的同时，佳纸就因原料短缺、资金匮乏等各种问题停产了。在无法再获得银行资金支持情况下，帅建伦想尽办法求得供应商的同意，允许佳纸在产品销售出去后才返款给供应商。“这期间他做了很多努力，才终于使工厂恢复了生产。”

　　目前，这位靠米糠生意起家的资本玩家身在何处？有知情人士透露，帅虽然2005年被抓捕，但在次年6月就被青岛市公安局黄岛分局取保候审，后来一直协助公安部门调查。在今年清明期间，有人还看见帅建伦低调出现在成都，回到家乡为亲人扫墓，但很快又离开。连日来，记者多方联系帅建伦，但均无结果。打其手机，一直处于秘书台转接中。虽然记者多次留言，但直到发稿时，仍没有回音。

*ST佳纸深陷债务泥沼 曾经的明星企业将退市


  2006-11-18 12:24:36     舒眉     南方周末

 
　　曾是亚洲最大造纸厂的佳纸股份眼下却挣扎在破产和退市的边缘。

　　深陷22亿元债务泥沼，*ST佳纸盈利前景和重组前景均十分渺茫———

　　一家明星造纸企业的退市之路

　　□本报记者　

　　在今年年底前，*ST佳纸如果不能实现盈利，将被退市，3万多中小投资者将因此蒙受损失。这家昔日明星企业的命运变迁折射出大股东占款、大股东操纵上市公司等诸多困扰中国上市公司的时弊。

　　在黑龙江，昔日亚洲最大的造纸厂———佳木斯金地纸业有限股份公司(下称*ST佳纸股份)如今面临退市破产的困局。这个昔日的东三省利税第一大户、辉煌一时的大型国有企业，自1990年代中期起，就开始主动改制，1997年在深圳上市，2000年引入民营资本为第一大股东，这一切的努力都是希望从体制上为佳纸的发展注入新的活力。

　　可惜，理想的龙种收获的是现实的跳蚤。2006年，胡润百富榜新宠张茵凭借纸业登上了首富宝座，而佳纸股份却已连亏三年，退市在即，更糟糕的是，它还身陷22亿元的债务泥沼，挣扎在破产边缘。

　　是什么让这个轰动一时的明星企业坠向深渊？它的救赎之路又在何方？

　　18亿金融债务谜团

　　11月9日，佳木斯的早晨，霜露浓重。*ST佳纸股份占地100公顷的厂区显得空旷、静谧。

　　“十几年前，佳木斯的姑娘都争着要嫁到佳纸来。”在旧式办公大楼里，*ST佳纸股份证券业务代表孟主任回忆起当年的盛况，不禁唏嘘。他在这已经工作了28年。

　　*ST佳纸股份是在原佳木斯造纸厂(由原苏联援建的156项重点工程)改制后组建的，因为背靠大、小兴安岭林区，拥有原材料的优势，“因此当年的最高产量达到18万吨，年上交利税5亿元。”他说。

　　由盛转衰则从1991年原苏联解体开始。当时，该厂由原苏联援建的重大项目“八万五”工程受影响成了半拉子工程，所谓“八万五”是指计划建设的年产85000吨强韧挂面牛皮箱纸板扩建工程，为了这个项目，佳木斯造纸厂从此背上了将近6亿的贷款负担。

　　“这批设备现在还堆在库房里，由于没有完整的装机配套，根本无法使用，所以从来没有一分钱产出。”一位知情人士对记者说。

　　此后，佳木斯造纸厂开始谋划出路，股份制改造开始被引入。

　　1993年，*ST佳纸股份成立，佳纸集团成为它的第一大股东。记者发现，虽然在1997年上市公告书中表明了集团公司和股份公司人、财、物分离，但到2003年，集团和股份公司还在采用同一班人马进行工作，财务和资产都没有合理分开，而这笔糊涂账则延续至今。

　　如证监会在1999年的巡检报告指出：1998年以来，*ST佳纸股份公司相继与大股东佳纸集团及相关单位进行了三次资产置换或重组，其间用*ST佳纸股份公司资产作抵押向银行贷款，但因后来资产权属发生变化，现在的贷款有属于*ST佳纸股份贷的，也有属于佳纸集团贷的。

　　再如*ST佳纸股份与第一大股东佳纸集团一直存在着银行贷款合同未分开问题，主要债权银行将原佳木斯造纸厂(现属佳木斯纸业集团有限公司)的6亿多元债务记为*ST佳纸股份有限公司，并将两公司贷款合同以*ST佳纸股份的户名列示至今。

　　据主要金融机构债权人推测，在*ST佳纸股份名下的总计18亿元的债务中有12亿贷款应由集团公司承担而现在都体现在股份公司名下。

　　“这个推测并非没有道理，比如在2001年，有一笔深发展3亿元的贷款，以股份公司名义贷的，但是股份公司只用了5000万，剩下的钱入账不到几个月就失踪了，到现在也查不出这笔资金的具体用途。”一位知情人士谈到。

　　不过，佳纸集团的人士则另有看法，该公司的一位人士透露，当时为了让股份公司上市，集团公司也对其进行过输血。比如“八万五”工程的债务此前一直有集团公司扛着，直到佳纸股份上市三年后才在股份公司的报表中体现。佳纸集团还一直通过黑龙江华夏纸业有限公司低价为股份公司供应原材料，高价购买股份公司产品的方式为股份公司输送利润，因此，即便是在1998年国家启动天然保护林工程，佳纸股份面临原料供应紧张，原木价格开始上涨等不利因素的情况下，股份公司的账目一直保持盈利。

　　为了厘清复杂的债务链条，事实上，主管部门也有过努力。“2003年，省审计厅派人去查了3个多月，结果审计报告出来，集团和股份公司都不认账。”黑龙江省国资委企业改革处周平说。最后这件事情就不了了之了。

　　但这一切终究难以持续。2000年中期，佳纸股份在财报上首次出现亏损。而此时，政府也希望引入新投资者进一步改造公司机制。但直到2002年，民营资本正式进入，而那时，佳纸股份已经背上18个亿的债务负担，向佳纸提供了巨额贷款的工商银行黑龙江分行、建设银行和深发展等无奈的成为债权人(工商银行黑龙江分行的部分贷款后被剥离给中国长城资产管理公司)。

　　一错再错的重组？

　　2000年，来自四川的民营企业主———成都科邦电信的帅建伦“适时”出现了。他找到了黑龙江省政府的相关部门，表达了想要重组佳纸股份的愿望，并表示愿意投入资金加大技改力度，并慷慨许诺先借入2000万给债务缠身的佳纸集团救急。

　　难道帅建伦真的财大气粗，有能力重组佳纸、平复巨额的债务亏空？后来的事实证明这样的预期过于乐观了。

　　2000年8月佳纸股份发表公告称：原第一大股东佳纸集团公司已同成都科邦电信(集团)股份有限公司签订股权转让协议，转让佳纸股份的国有法人股6800.7万股，占股本总额29.9%，转让后佳纸的第一大股东将易主。

　　可直到2002年6月，这次股权转让才真正过户。两年的时间，重组进程何以一拖再拖？

　　这个问题始终显得含糊不清。通过调查，记者发现，有关“八万五”工程的亏空，是在2000年12月末的年报上首次被披露的，也就是说，帅建伦在签署股权协议之前，可能对这个巨额的债务负担并不知情，但也可能对这个债务负担知情。现在看来，后者的可能性似乎更大些。

　　帅建伦有“资本玩家”之称，知情人士透露，帅的如意算盘是一方面将其名下公司资产通过重组佳纸置入上市公司从而获得超额收益，另一方面试图在二级市场获得丰厚的收益。

　　这位人士透露，在帅建伦重组之前，他通过山东的几家证券公司已经大量购入了佳纸的股票。在佳纸股份2000年的年报里可以发现这一操作的痕迹。彼时来自山东的万通证券已经名列佳纸股份十大股东中的第六七位。

　　令帅没想到的是，世道不作美，佳纸的股价自2001年6月到达上市以来的次高点每股15.9元以后，就不断地随大市阴跌，一直跌到停牌前的0.81元，而帅建伦以及关联方的持股成本则至少在10元以上，这把帅建伦以及其他操作者都套牢了，有人估计，他们的亏损大约在五六个亿。

　　所以，当时他应当迫切地希望重组成功，改善公司的基本面，这样他才有望在二级市场上解套成功。这些方面的猜测，眼下还未得到有关方面的证实。

　　而另一方面，2000年8月，财政部以口头形式命令地方暂停国有股权向非国有股东转让的审批工作，由此导致该国有股转让一直未得到财政部批准。

　　于是，2001年6月，成都科邦电信将佳纸集团起诉至四川省高级人民法院，法院冻结了佳纸集团持有的5174万股佳纸股份股权。第二年，四川省高级人民法院判决，公司原第一大股东佳纸集团于2002年10月21日将其持有的公司5768万股发起人国家股股份过户，成都科邦电信成为公司第一大股东，持股量占公司总股本的25.36%；佳纸集团为公司第二大股东。

　　“他的钱已经砸进去了，只有硬着头皮上，或许将来会有转机。”*ST佳纸股份的一位高层这样描述当年帅建伦的心态。

　　“这是一个错误的决策赶上了错误的时机，又在一个错误的环境下铸成了错误的故事。”他说。

　　双面帅建伦

　　有趣的是，直到今天，帅建伦究竟是财富的创造者，还是财富的掠夺者，人们的看法不一，争论也仍在继续。

　　“帅像个扫把星，他进来的三年，又给佳纸带来了三个大窟窿。”一位债权人愤愤地说到。2003年佳纸股份亏损约1.95亿元，2004年亏损4057万元，2005年则亏损约6.82亿元。

　　*ST佳纸股份的财务总监任家华的看法则完全不同：“帅总来了之后，还是做了很多实事，佳纸能够到今天还在生产，多亏了他。”

　　据介绍，几乎是在股份刚过户的同时，佳纸股份就因原料短缺、设备检修、资金匮乏等问题停产了。

　　“他很焦虑，当时着手做了三件大事重新启动了生产。”证券事务代表孟主任回忆道。

　　一是解决上市公司和集团公司的分离问题，并取得了一定成效。过去集团和上市公司之间的资产和负债经常是按需要对调，帅建伦入主后就没有这么容易了；以往它们之间的非公允关联交易也基本取消了，当然除了集团和股份公司之间难以分开的供热、电、水除外。

　　二是清欠旧账。2002年底，佳纸股份各种应收及预付款项达到8.7亿元。公司设立清理催收欠款办公室，组织专人清理催收各种欠款，但由于各方面阻力大，收效甚微。

　　三是启动生产，在难以再获得银行资金支持情况下，帅建伦为了启动生产经营，求得供应商的同意允许佳纸在产品销售出去后才返款给供应商。经过多番努力，公司终于在2003年6月恢复了生产。

　　当然在此过程中，帅建伦也没忘记他重组佳纸的初衷：利用佳纸股份资本平台盘活自己手中的电信资产。股权过户公告发布仅仅5天之后，佳纸股份就拟用热电厂资产、制浆厂资产、原木厂资产、调木厂资产，合计资产1.58亿元与早前置换给佳纸集团的都江堰热缩有限公司、科邦电信科技有限公司、成都双流电信器材有限公司合计资产1.53亿元再次进行置换，差额部分则由佳纸股份用流动资产补偿。

　　“帅置入的这些电信资产技术含量不高，实际上对上市公司的业绩改善没有多大贡献。”当地证监局的一工作人员谈到。

　　公司的财报也说明，重组后刚置入的所谓优质资产第二年便以公司管理不便为由将它们托管给当地的关联机构———成都大邑莱通信科技，每年只是获得托管费用(2003年为400万、2004年为600万、2005年未获得)，而就是这些收益的大部分最后又被托管方以其他形式占用了(2005年财报显示，大邑莱通信欠公司应收款722万)。

　　这样的资产重组显然没有带来预期效果，佳纸股份从2003年开始带上ST的帽子，当年，公司净亏了19771.76万元，每股收益为-0.869元。

　　为了保住壳资源，佳纸的资产重组不得不开始“反刍”了，将资产置换时作为优质资产置入的成都双流电信器材吐了出来，2004年11月将其85%的股权出售，获得收入7377万元。但即便是这些收入也没有被帅用于公司主业的经营，而是用来收购帅当时看好的教育产业。紧接着，佳纸出资8008万元收购连云港中奥教育投资公司(该公司2003年3月独资兴办了连云港南洋教育国际学校)90%的股权。

　　至此，连云港南洋被装入“佳纸”。帅似乎对于自己跨行业整合的能力深信不疑。到2005年3月，有股评认为“‘*ST佳纸’重组教育，摘帽在即”。但是，实际情况正相反。目前已经曝出的事实表明，帅建伦并未按约注资，相反又从南洋教育抽取资金，其间的巨额资金究竟是被用于弥补帅建伦在二级市场上的操作窟窿还是流向其他的一些地方，则并不明朗。2005年11月17日，帅建伦以涉嫌巨额非法教育集资罪被拘捕。

　　这使本身就已孱弱不堪的*ST佳纸一步步走向了深渊，截至2005年12月31日，*ST佳纸表内主要财务三年连续亏损95863万元，2005年底股东权益为-46114.25万元，每股净资产为-2.03元，加上会计师事务所出具的年度审计报告披露的企业应该承担的表外负债8亿多元，2005年底公司总负债达到22亿元。

等待救赎

　　直到今天，*ST佳纸股份厂区的机器仍在运转，造纸行业的整体回暖让企业今年有明显起色。

　　员工的感觉非常明显。“今年中秋节，每人领到了两盒粤式月饼，每份里面都有帅董事长(目前被监视居住)的亲笔祝福，今年我们的效益不错，肯定好于往年。”一位老员工对记者说道。

　　不过，这种起色似乎难以填平巨额窟窿，也似乎难以挽救?ST佳纸股份即将退市的命运。今年5月15日，*ST佳纸股份因连续三年亏损被暂停上市，按照有关规定，若其在2006年不能实现盈利，则将被终止上市。显然，以目前的情况，*ST佳纸股份很难实现盈利。其中的重要原因之一是?ST佳纸股份财务费用的居高不下，财务费用主要由贷款利息产生，由于无力偿还，这个费用越滚越大。

　　解决问题的惟一希望就是再次重组，但最大的难题就是：如何解决历史债务？

　　对此，第三大股东佳纸集团的表态是无能为力。“我们只是小股东了，而且仅有的股权也被抵押了，已经没有多少话语权，不大可能采取行政性重组方式为公司输血，目前能够做的也就是把集团的包袱尽量解决，不再给股份公司增加负担，不再吃它，就是对股份公司的最大支持。”当地国资委的一工作人员说。据介绍，目前佳纸集团已经申请政策性破产，估计2007年就可实施，这样佳纸集团公司员工就可以得到妥当安置，而不需要向股份公司伸手要钱了。另外，过去股份公司承担的供暖包袱也被卸下，此前股份公司承担着8000多名集团员工的供暖，每年的支出近2000万。

　　而第一大股东成都科邦电信由于帅建伦的事情还未有定论，也无力重组。

　　无奈地成为第二大股东的信达资产管理公司则另有苦衷。信达资产管理公司虽然因为债权关系而变为第二大股东，但迄今为止因为一些原因并未能进入董事会，对重组事宜缺乏发言权。

　　此外，巨额债务也是个问题。长城哈尔滨办事处副总经理石朝奎说：“目前*ST佳纸实际账面贷款达到18亿元，如此巨额负债自然把所有想对*ST佳纸进行重组的投资者吓退。”

　　“没有了政府的强力主导，很多重组工作就难以开展，如清理大股东资金占用问题、债权人的削债问题，它们不解决，就很难有一个净壳公司，而任何重组方都希望干净的壳。”石召奎谈到。

　　随着时间的临近，财务总监任家华每天都接到数十个投资者的问询电话，他对记者说：“我们并没有放弃，另一方面也在努力改善公司的基本面。”

　　据悉，*ST佳纸股份已经获得开发大兴安岭的一个林区，以往制约公司发展的原材料短缺问题得到了较大解决，一个月能生产8000吨，一年大约10万吨(佳纸集团历史上最高为18万吨)，但要满负荷运作还要投入技改资金改造现有设备，如这一切顺利实现的话，每年还将增产4万吨。

　　“而佳木斯即将修建通往俄罗斯的铁路，将来俄罗斯丰富林木资源可以直接通过成本比较低廉的铁路运输，俄罗斯木材一进入中国，受益最大的就是黑龙江纸业，特别是佳木斯，黑龙江政府已建立一家专门公司来运作这个国际项目，公司有望受益以彻底摆脱原材料短缺之困，目前分别为30万、20万吨的纸浆工程已在公司的未来发展蓝图中拟定。”

　　这些前景能否在剩下的不到60天里吸引勇敢的重组方？能否使佳纸股份的3万多户流通股股东免于血本无归的命运？眼下谁也说不清楚。

大股东出事缺位 谁来主导*ST佳纸重组?
来源： 全景*****约 作者： 发布时间： 2006年11月02日 13:01


 
石召奎 博士后

作者为中国长城资产管理公司哈尔滨办事处副总经理、工商管理博士后

佳木斯金地造纸股份有限公司（以下简称“*ST佳纸”,股票代码000699）前身为原来亚洲最大造纸厂即黑龙江佳木斯造纸厂，1997年在深交所上市，由于连续三年亏损，公司股票自2006年5月15日起被深圳证券交易所暂停上市。根据《公司法》和中国证监会的有关规定，如果公司2006年年度仍无法盈利，将被终止上市。如果不能重组恢复上市，原大股东、现大股东以及管理层和企业将可能面临着证监局立案调查和3万多中小投资者血本无归引致的民事与刑事法律诉讼以及债权人起诉破产等严峻后果，影响社会稳定和地方经济发展。目前距离年底只有不到60天的时间了，据了解没有见到大股东的任何重组动作，*ST佳纸的重组工作仍然没有任何进展。虽然在理论上*ST佳纸保壳重组、恢复上市从而保护3万多户中小股民的利益仍然有着渺茫的机会，但*ST佳纸是否将彻底退出证券市场应该很快就被时间来证明。



一、成都民营资本科邦集团入主后：3年3个大窟窿遭停牌



*ST佳纸作为前苏联援建我国的重点大项目，曾经号称“亚洲最大造纸厂”，由于造纸行业在黑龙江具有原材料优势等，*ST佳纸在计划体制下是风光无限，原来人民日报的纸张都需要省委书记和省长批条才能保证，就是在改革开发以后很长一段时间里也都是一路辉煌，直到1993年进行股份制改革和1999年公开发行股票进入上市公司行列。但是这家从黑土地里诞生出来的老国有企业一旦变成公众公司之后，倒显现出来了诸多的脆弱性和不适应性，不得不面临着资本市场最具活力的资产重组的洗礼。2001年成都民营企业科邦集团帅建伦盯住了*ST佳纸，决定要大玩一把，才演义出发展到今天的故事。2002年10月经省政府、省国资委批准，佳木斯纸业集团有限公司将其持有*ST佳纸中的5,716.1万股、占总股本25%股权转让给成都科邦电信（集团）股份有限公司，从而，科邦电信公司成为*ST佳纸第一大股东。科邦入主后到目前*ST佳纸的股本结构如下：






很多民营企业入主上市是成功的，但失败者也不乏其例，*ST佳纸属于后者。天府之国的“著名”民营企业遭遇了严重的黑土地与大国企的水土不符现象，而且变得万般无策。截止2005年12月31日，*ST佳纸表内主要财务数据如下：资产97082万元，负债142956万元， 2003年亏损19584万元、2004年4057万元、2005年亏损68187万元，三年连续亏损95863万元，2005年底股东权益为-46114.25万元，每股净资产为-2.03元，加上会计师事务所出具的年度审计报告披露的企业应该承担的表外负债8亿多元，2005年底公司总负债达22亿元，企业的亏损更大，每股净资产-5元多。






目前公司股票自2006年5月15日起被深圳证券交易所暂停交易，如果公司2006年年度仍无法盈利，将被终止上市。



二、大股东出事缺位后缺乏重组主角



成都科邦集团2002年入主*ST佳纸成为相对控股的第一大股东后，其实际控制人帅建伦出任股份公司董事长，企业广大员工、原第一大股东佳纸集团公司、佳木斯市政府和黑龙江省国资委对引入成都科邦民营机制抱有很大的热情与期望。帅建伦入主后从企业发展战略、提升管理、开拓市场、技术创新等方面也采取了很多措施，以堵塞漏洞和提高效益，然而都收效甚微，企业连年亏损的状况难以扭转。



更加不幸的事有发生了，2005年*ST佳纸董事长帅建伦出事后对企业发展和重组产生了极大不利影响。2005年11月17日，黑龙江省黑河口岸，成都科邦实际控制人、*ST佳纸公司董事长帅建伦在办理出境手续时，被边境公安检查人员请到贵宾室，然后被青岛市公安拘捕带走到青岛。在这之前，青岛市公安机关报经公安部同意以涉嫌巨额非法教育集资罪被定为A级通辑犯对帅建伦进行全国网上通缉。直到2006年6月20日*ST佳纸董事会才发表重要公告进行披露，称关于南洋教育集团所涉及事件，帅建伦先生并未及时与佳木斯金地造纸股份公司通报，公司董事会及管理层并不知情，经公司与帅建伦董事长沟通，得知帅建伦先生于2004年下半年进入南洋教育集团，被拘留前曾任南洋教育管理公司总裁，2005年底南洋教育集团因无力退还到期教育储备金，山东省公安机关以南洋教育集团涉嫌集资诈骗正式立案侦查，并于2005年11月17日在黑龙江黑河口岸将帅建伦抓捕并实施拘留，2005年12月23日青岛市公安局黄岛分局对其解除拘留，变更为对其在青岛市实施监视居住。根据2006年6月17日青岛市公安局黄岛分局《取保候审决定书》黄公取字[2006]183号，青岛市公安局黄岛分局决定对帅建伦取保候审。目前帅建伦先生仍在继续协助公安部门调查相关事宜。公告称南洋教育集团体系与佳木斯金地造纸股份公司为相对独立的两个法人实体，不存在业务往来，并称本公司目前内外部经营环境无重大变化，生产经营销售均基本正常，南洋教育集团所涉及相关事宜不对本公司构成重大影响，帅建伦所涉案事宜与佳木斯金地股份公司无关。



至于公告称“帅建伦所涉案事宜与佳木斯金地股份公司无关”，投资者自然会作出判断，首先是帅建伦收购南洋教育集团的资金是从哪里来的，是不是从股份公司关联交易中淘空出来的钱；其次是帅建伦作为股份公司董事长被拘捕和异地在青岛被限制监视居住，使企业失去灵魂人物，对公司重大问题决策和保壳重组带来困难。



事实上，*ST佳纸4月29日发表提示性公告，称“本公司于2006 年4 月29 日披露2005 年年度报，因2003 年、2004 年、2005 年连续三年亏损，根据深交所《上市规则》的规定，公司股票将于2006年5 月8 日起连续停牌。深交所将在10 个交易日内做出本公司股票是否暂停上市的决定。本公司存在暂停上市的风险。” 2006 年5 月12 日发表“股票暂停上市公告”，称本公司2006 年5 月10 日接到深圳证券交易所《关于佳木斯金地造纸股份有限公司股票暂停上市的决定》（深证上[2006]42 号），被告知由于连续三年亏损，根据中国证监会颁布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》第五条及《深圳证券交易所股票上市规则》14.1.2、14.1.7 条的规定，深圳证券交易所所决定公司股票自2006 年5 月15 日起暂停上市。深交所告知根据《公司法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定，在股票暂停上市期间，如符合下列条件，公司董事会将在暂停上市后首个年度报告披露后五个工作日内向深圳证券交易所提出恢复上市申请：（1）在法定期限内披露暂停上市后的首个年度报告；（2）经审计的年度财务会计报告显示公司实现盈利。



但是，从5月份被暂停上市以来，*ST佳纸重组工作到目前为止进展不大，主要是由于*ST佳纸本身存在两个特殊困难。



第一，帅建伦董事长被捕出事后缺乏主角推动重组工作。帅建伦董事长去年被山东省公安机关以南洋教育集团涉嫌巨额教育储备金非法集资诈骗案件被实施拘留，后变更为对其在青岛市实施监视居住，因而实际上就没有重组决策人。由于董事长被限制自由，客观上的重组能力受到削弱和限制，重组意愿不能不受到影响和改变，也难以出面找省市领导支持重组工作，加之公司内部对重组工作认识不统一，重组工作推动力度不大，有人说这是采取破罐破摔的做法也不为过。



第二，佳纸公司作为老国有企业沿革，历史遗留问题太多，包袱太重，债务链难以解开。由于大股东科邦集团缺乏足够的实力以及四年来在管理上显示出来的管理能力及管理水平有限，以及由于历史原因所形成的历史遗留问题和政策性包袱太多，巨大的债务链难以解开因而要想在自身内部挖潜、改革和重组实现盈利的可能性不大，重组工作困难重重。比如*ST佳纸的债务链问题就是最大的难题，由于历史原因*ST佳纸1997年改制上市后并未按照中国证监会规定上市公司必须与大股东真正做到“五分开”、“五独立”，应工商银行的要求原来佳纸集团公司欠工商银行贷款换局借据、换合同改为由*ST佳纸公司名义承担，以及以后佳纸集团向工商银行申请的贷款以及佳纸集团向深圳发展银行申请的3亿元贷款也全部以股份公司名义出面承贷而贷款直接转入佳纸集团使用，这部分贷款两家银行合计约12个亿本来应该由集团公司承担贷款都挂在股份公司的头上。2001年工商银行黑龙江省分行应*ST佳纸与佳纸集团进行划分的要求将划分方案报工商银行总行，结果工商银行总行未做决策。而后2005年这部分贷款被剥离到中国长城资产管理公司哈尔滨办事处，目前长城公司成为*ST佳纸最大债权人，本息合计约12亿元，加上工商银行剩余未剥离贷款以及深发展3亿元贷款，*ST佳纸实际账面贷款达到18亿元，如此巨额负债自然把所有想对*ST佳纸进行重组的投资者吓退。2006年*ST佳纸公司与佳木斯政府的几次重组努力也都不了之。



三、发挥政府公共管理职能，为保护投资者利益，应由省市政府强势推动*ST佳纸重组



资本市场是最具活力和创造力的地方，*ST佳纸的重组在2006年5月15日暂停上市的时候开始启动应该有着多项选择。例如破产重组模式应该很实用于*ST佳纸，2005年5月吉林纸业被暂停上市后就是采用这种模式进行重组即把产业搞活又实现盈利恢复上市的，这种模式是通过法院破产重组程序与债务人达成重组和解协议，成立一家新公司来经营原来的主营业务并承接全部债权债务，然后通过法院债权人会议与金融机构进行修改债务条件减少债务，通过司法程序彻底地解决各种历史遗留问题后通过引入新的投资者实现把原来主营业务搞活；同时通过司法破产程序分离出一原来干净的上市“壳公司”，然后装入新的盈利性资产，通过盈利性资产借壳上市的方式实现盈利而恢复上市。吉林纸业是2005年5月被证券交易所暂停上市后通过破产程序把干净的壳资源给了江苏苏宁环球公司，原来的造纸业务由山东晨鸣造纸重组而重新救活企业，而苏宁环球在干净的壳公司中注入盈利资产恢复上市就是一个很成功的操作模式。牡丹江圣方科技连续3年亏损于2006年4月13日被交易所暂停上市后，就是按照吉林纸业模式进行重组，10月20日公司发表公告已经取得了实质性的进展。



但是，由于上市公司破产程序需要经过最高人民法院的核准以及3个月的债权公告期，目前离年底只有不到两个月的时间，因此*ST佳纸破产重组已经没有足够的操作时间。目前，在理论上具有操作可能性的方案是进行资产置换的方案，通过实质性重组实现盈利，并且要解开债务链，将*ST佳纸重组与佳纸集团政策性破产结合起来，引入例如类似山东晨鸣纸业、华泰纸业等国内著名的有实力投资者进行造纸产业整合，把*ST佳纸重组与佳纸集团重组并案统一考虑，把佳木斯造纸产业和企业真正搞活，为促进地方经济发展与繁荣服务。



目前距离年底只有不到60天的时间了，即然在理论上*ST佳纸保壳重组和恢复上市仍然存在可能性和可操作性的技术方案，我们认为各方就应该做出努力而不应放弃希望，特别是从政府的公共管理职能出发，为保护*ST佳纸3万多户中小股民利益出发，维护社会稳定和建立和谐社会目标，政府应积极和强势推导*ST佳纸的重组工作。这不仅是政府的公共管理职能决定的，而且也是因为在第一大股东实际控制人、股份公司董事长被青岛公安机关逮捕和限制监视居住后，已经放弃或者无能力来推动和协调*ST佳纸重组工作的严峻现实决定的。因为，就像一场足球比赛一样，政府作为一个主裁判员，在第一大股东失去重组能力和重组意愿而缺位的情况下，球自然滚到裁判员脚下，这时候所有利益相关方没有一个人说了算数，如果裁判员不做出决策吹哨子，那么所有的相关方包括运动员、教练员和观众只能干着急，而比赛时间很快就将结束。如果省政府不出面协调与拍板，*ST佳纸的重组工作将难以真正启动。



我们看看相关各方的状况：第一，成都科邦集团，由于实际控制人帅建伦出事被抓和异地在青岛限制和监视居住已经失去重组能力或放弃重组努力。第二，第二股东信达资产管理公司由于没有进入董事会也说不上话。第三大股东佳纸集团只拥有8%的股份并且已经被信达资产管理公司司法查封也没有话语权，相关利益也不大。第四，最大债权人长城资产管理公司由于不是股东，因而只有在进入破产程序之后才是债权人说了算。第五，省证监局是上市公司监管部门，多次单独找大股东推动重组但推不动。



根据了解，*ST佳纸2006年7月份之后给股份公司最大债权人长城资产管理公司哈尔滨办事处报送了《佳木斯金地造纸股份有限公司重组方案的报告》，*ST佳纸代表成都科邦同意将第一大股东地位转让长城哈办并由长城哈办接壳重组。但是，由于重组工作的艰巨性和复杂性和时间的紧迫性，因协调难度很大长城哈办未贸然同意接受大股东地位进行接壳重组。目前已经有投资者与大股东和债权人进行过接触表示愿意作为重组方进行重组，也是由于协调难度太大而未有实质性介入。



政府如何定位自己在*ST佳纸重组中的位置，目前还是一个需要进一步取得共识的问题。事实上，在*ST佳纸公司代表大股东成都科邦集团在7月和8月间给省委省政府分别报送重组报告，省里主要领导同志批转有关部门研究提出解决方案，但由于各方利益关系的复杂性以及协调难度很大，目前政府相关部门协调工作进展不大。前不久省政府召开专门会议研究部署全省上市公司股改和大股东占用清欠工作，会议要求包括*ST佳纸股份在内未进行股权分置改革工作的公司要加快重组和股改步伐，但对*ST佳纸股份来说，如果没有省市政府的强势推动，保壳重组与股改以及清理大股东资金占用问题等问题将难以真正启动，退市将就是时间的问题。



据了解，黑龙江省的上市公司在全国深沪两地近1400多家上市公司中只有不到40家，而到目前为止黑龙江省的退市公司已经不少，已经有科利华、哈慈股份和龙涤股份三家公司退市成为前车之鉴，*ST佳纸如果不能重组成功将会成为第四家退市公司，新老大股东、公司管理层和广大员工都将受到重大影响，对地方经济发展和稳定也不利，甚至可能引发出一系列的经济案件与刑事案件以及可能最终造成企业破产清算。



*ST佳纸能否在2006年12月31日完成主要重组工作，以及在年报公布法定时间2007年4月31日的宽限期内完善和补充相关手续以实现保壳重组恢复上市目标，3万多户*ST佳纸股民期待着在大股东出事而使重组缺位的情况下，省委和省政府的高度重视和积极部署，强势主导重组，各有关方面积极给予的高度重视和大力支持，*ST佳纸的保壳重组与佳木斯造纸产业整合才能真正启动和顺利推进。()

三千万“及时雨”救“活”佳纸股份
http://jiamusi.northeast.cn　　 2007-06-25 11:21:16

　　当佳木斯金地造纸股份有限公司(简称佳纸股份公司)正因流动资金陷于困境时，我市佳木斯兴达公司伸出援手，注入资金3000万，助推龙头重弄市场大潮。22日，金地造纸股份有限公司与兴达经贸有限公司投资合作暨1号机改造项目正式启动。

　　2002年10月底，佳纸股份公司原控股股东佳纸集团与四川成都科邦电信集团(股份)有限公司进行股权转让，成都科邦电信公司成为佳纸股份的第一大股东。至此，股份公司彻底从佳纸集团分离出来，实现资产、人员、财务独立运作。

　　2003年以来，在无资金、无原料、无库存产品的情况下，佳纸股份公司依靠客户的预付款全面启动生产。四年来，由于历史遗留、债务负担沉重等困难困扰，企业生产运行举步维艰。

　　为了企业的生存、发展及2000余名员工的前途，公司董事会实施开放式招商，选择了与公司长期合作的佳木斯兴达经贸有限公司。经过洽谈，兴达公司以不同方式投入3000万元流动资金，使佳纸股份在2006年的7、8、9三个月产量有了历史性的突破，连续三个月产量达到月产8000吨，工人月工资也有提高。

　　2007年4月24日，公司董事会通过了佳纸股份公司和兴达公司的投资合作合同，合作期限为3年。

　　据悉，自兴达公司自2006年6月投资以来，佳纸股份公司共生产机制纸59862吨，实现销售收入23786万元。

引用

引用第3楼亓氏山人于2007-06-08 10:52发表的:
佳纸就是第二个龙涤。8.5元都不卖。开盘第一天成交0手

对头！顶！

谁在说佳纸是第二个龙涤？！胡说八道！应该说佳纸肯定超过龙涤！（龙涤我也有几百手）

7月4日是佳纸的连续第二天放量，洗盘将开始了。