来源 ：新华网
http://news.xinhuanet.com/stock/2001-12/24/content_209142.htm按下葫芦浮起瓢
刚刚找到重组靠山出现一线生机的ST九州，日前因九州商社的借款纠纷被江西高院冻结公司4966.5万股国家股。此事引起法律上的争议，涉及两省之争，上市公司束手无策，而拟入主ST九州的福建升汇纺织投资集团有限公司方面表示，若这部分国家股不能在年底解冻，ST九州的重组将面临重大变数。
东窗事发争端骤起
ST九州此次飞来横祸，发端于4年前的一起“夺命兼并”。1997年6月，“如日中天”的福建九州综合商社经主管部门批准，兼并了位于江西景德镇的中国瓷都洁具厂。同年11月，九州商社与中国建设银行景德镇分行原东郊支行签订了《债权债务转移协议书》，明确：兼并方九州商社确认并接受中国瓷都洁具厂原欠建行东郊支行贷款本金5763万元，并负责履行还款义务。当2000年10月第一笔1115万元人民币本金到期时，九州商社已无力还款。 建行景德镇分行数次追讨无门，遂于2001年4月和8月将九州商社告上法院。
9月1日，江西省高院裁定冻结福建九州商社的存款71086186.06万元，或查封其相同价值的财产及投资权益；10月29日，景德镇市中级人民法院作出裁定，冻结福建省国有资产管理局所有的并委托九州商社持有的福建九州集团股份有限公司国家股股权1600万股。11月5日，江西省高院发函中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司，要求协助法院冻结福建省国有资产管理局所持有的福建九州集团股份有限公司的国家股4966.5万股。
大股东究竟是谁
据了解，ST九州的前身九州经济发展公司于1993年整体改制成为九州集团股份有限公司，时年定向在福建省发行法人股，募集1亿3千多万的资金，当时就存在国有股权持有人缺位的现象，于是先由福建省国资局持有这部份的股权。据2001年12月1日披露的中国证监会处罚决定：ST九州1993年定向募集股金没有足额到位；在1996年公开发行股票申报材料中,三年虚增利润分别占申报利润总额的50.3%、42.3%和35.8%，属欺诈上市。福建省国资局是否有权拥有这部分股权，是有疑问的。
在九州股份上市后一年才成立的九州商社，与其说是ST九州的母公司，不如说是ST九州作为发起人设立的新公司。只是在商社成立后福建省政府发文，将九州股份的国有股委托给九州商社管理，并行使股东权力，导致两者的伦理关系一开始就有点说不清。长期以来，九州股份的国有股对福建省国资局来说仅只是挂一个名，真正行使权力的一直是九州商社。
败絮是这样形成的
对于一家有多年走私历史的企业来说，因走私败露而反映出“金玉其外败絮其中”的状况，是不奇怪的。但是，从ST九州的情况来看，除了走私的问题之外，母公司九州商社兼并重组的失败对上市公司的影响才是导致其产生巨额亏损的主因。
1998年4月，在福建省政府扶持下，拥有31亿元资产的福建九州商社兼并了总资产达43亿元的中福公司，为解决中福公司债务先后投入不少资金。经过两年多的运转、磨合，不仅中福公司被兼并后没有找到新的经济增长点，亏损越来越大，而且严重影响九州商社经营状况，进一步影响到九州股份的财务状况。
1997年增资配股的同时，公司与福建九州综合商社以净资产换净资产的方式进行资产置换，置换出去的资产包括三家全资子公司、六家长期投资的股份3474.30万元，从九州综合商社置换进来的资产为九州(集团)漳州啤酒有限公司和九州龙岩高岭土公司，净资产置换差额445.94万元，由九州综合商社用现金支付给公司。此次置换奠定了九州走向败局的基础。1998年9月18日公司决定将属下的福建九州(集团)漳州啤酒有限公司委托给福建九州综合商社经营，与此同时，又接受九州综合商社以所属子公司福建九州福鼎啤酒有限公司经评估确认后的净资产全额认购国家股配股856.5万股。公司还决定以本次配股预计募集资金11766万元中的2800万元用于福建九州福鼎啤酒有限公司中外合资啤酒扩建项目，3000万元用于福建九州(集团)漳州啤酒有限公司扩大至年产8万吨啤酒生产能力项目。等于说，50%的募股资金都被大股东的两个骗钱项目占用了。这两个项目不仅未给公司带来效益，反而使九州综合商社得以大肆占用和拖欠公司的资金，并活活将公司拖垮。
“煮熟的鸭子”要飞？
2001年10月，福建省政府同意福建省升汇纺织投资集团入主ST九州，福建省财政厅与升汇集团于10月25日签订了国家股股权托管协议书。
但是新入主的升汇集团也感到进退两难。他们说：“如果我们把真金白银拿进来，但是股权却被法院拍卖了，升汇又该向谁诉冤？”
有消息说，虽然资产重组仍在进行，包括出售一批不良资产，但对于早已资不抵债的ST九州来说，如果没有强有力的大股东的输血和造血机制的再造，一切努力都将是无效劳动。ST九州已做好了破产的准备，一旦重组受阻乃至失败，在巨大的偿债压力下，ST九州将有可能直接破产。
