从老三板视角，看退市制度存在的两大缺憾
退市制度是一个大话题，问题很多，很多问题也不是我们这些小老百姓们能谈的，我这里所说的“退市制度的缺憾”，是指从老三板股民的角度和亲身感受来看待退市问题。我们认为，从老三板的角度看，退市制度至少存在着以下两个重大问题。
一个是流动性不足，投资风险无法释放的问题。资本市场有很多的功能，大家都知道的有价值发现的功能，融资的功能，资源优化配置的功能等等，但是还有一个较长时间已经不被提起的主要功能，那就是风险释放，风险转移的功能。风险转移的功能，就是投资者在交易过程中，通过风险的转移来实现风险的释放，这么说吧，你认为这个股票风险很大，你就想卖掉，有人认为这个股票风险不怎么大，他就要买，在这一买一卖的过程中就实现了风险的释放，主板哪些低价位的股票，就是风险逐级释放的结果，愿买愿卖，一切都在情理之中，没有谁感到不公平。
老三板的问题就出在风险无法释放上，由于独特的交易制度安排，老三板分“一次股”“三次股”“五次股”三种交易方式，（就是一周交易五次，三次，一次的股票），实话实说，这种制度安排，虽然表面上看有效的引导了资金流向正确的投资方向，防止了退市股票的被恶炒，但是，要知道这也是一柄双刃剑，在抑制老三板被恶炒的同时，一样也抑制了退市股票的风险有效释放。一种风险控制了，一种风险同时出现了，这种情况久而久之，就激起了投资者们的不满，此起彼伏的投资者上访，原因虽然是方方面面的，但是，投资风险得不到有效释放，投资者有怨气，这就是本文所要讲的退市制度存在的重大缺陷。
第二个是老三板，主板差距太大，退市制度难以落实的问题。老三板与主板的差距到底有多大？我们最好还是举实例来说明问题比较好。
最近大家都知道沪市的退市股“长油”，长油在沪市主板退市前一日的收盘价是1.63元（股），进入“整理板”后，以连续跌停的方式表现了近一周的时间，最后在0.7元（股）左右企稳，粗粗算下来，已经跌去了九毛钱，跌幅近57%。这种价格，在主板投资者眼里看来，已经算是够低的了，活脱脱腰斩，任何一个长油的投资者心里都会在偷偷流血，但是，在老三板投资者眼里，长油的价格依然还在高高的天上，至少还在半空之中，如果拿老三板退市股票给长油比较，可以说，长油股票的价格在0.7元（股）的基础上，还有一半的跌幅才能和老三板退市股价格看齐，想想看，这种差距，对任何一个主板投资者来说，怎么面对？有几个能够承受得起？
主板与老三板的巨大差距，在打击投机恶习的同时，也给投资者的心理造成了巨大的恐惧，人人都知道资本市场不能没有退市制度，人人又都不敢面对这种退市制度，断崖似的跳水，轻者伤筋动骨，重者倾家荡产，换谁谁也受不了，谁遇到谁就会拼命反对，极力抵制，因为我们的退市理由，退市环境毕竟还有这样那样的不尽人意，这样的差距，怎么能有利于退市制度的顺利推行，顺利落实，落地开花呢？
以上两大缺陷，都与老三板的交易制度有关，也是因噎废食，顾此失彼的结果，交易制度的死板，交易频率的不活跃，造成了老三板与主板之间的巨大差距，反过来又阻碍了退市制度的顺利推行，同时也激化了市场矛盾和造成了社会的不稳定因素，管理层不能在视而不见了，解决老三板的交易制度，缩小老三板、主板之间的差距，迫在眉睫。
从投资者的角度看，主板、三板既然是两个层级，这中间就必然要有一个合理的差距才能体现出等级的不同和层次感，这中间的差距究竟多大才算合理，合适？我们认为：一倍左右，应该是比较合理的。
（管窥蠡测，原创首发，抛砖引玉）
2014年5月15日
