停复盘程序设计应考虑企业需求,设置多重选择

非上市公众公司退市企业, 在企业复兴过程中各种情况都可能存在. 重大资产重组可能是成长型企业进驻,也可能是发展成熟的优质企业进来。

对于前者，企业要从小微企业逐步发展壮大，或者某些企业要启动原始资产复生策略，这的确需要时间达到重新上市标准。
而成熟企业对退市企业的兼并重组，其企业资产经过多年市场检验，具备公认的市场口碑，综合治理完善，本身达到上市要求。这种情况下单纯从制度上延长企业的资本运作时间，不利于企业消减成本，可能使企业错过重大发展机遇期，对实体经济没有任何好处。

新三板应该对优质企业敞开大门。
优质企业也有市场周期，它不一定是业绩优良，但是符合市场发展预期，具备扶植条件。这类企业获得政策辅助是合情合理的。
新三板市场应该对优质企业敞开大门。给它们获得资本市场帮助的政策空间。制度本身要服从服务于实体经济发展的整体构想。

所以，笔者认为，停复盘设计程序不必从一而论，应该适应市场需要，在制度保障的遴选下，多给优秀企业创造条件，让市场选择权说话。

制度设计中应存在两种或多种选择模式：
这两种情况都应该以信息披露为前提。

1，企业在完成破产重整清理债务后，获得标准审计报告的前提下，申请恢复在三板交易，并承诺在一定时间内启动注入资产。企业也可以多次实施注入资产计划。股转系统对复盘的审查应当以企业治理为判断标准。
2，业绩优良的优质企业对退市企业进行重大资产重组，企业应该及时申请进入重大资产重组窗口指导，企业可以从化解债务开始直到完成资产重组阶段持续停牌。企业停牌阶段，达到治理条件符合重新上市标准应该允许企业直接申请重新上市。这样的好处可以避免重组过程漫长，涉事人员过多信息监管困难，对监管部门和企业自身都是有利的。


总之,优质企业可能存在对退市企业实施兼并重组的需求,政策应为它们制造便利条件。