退市企业申请重新上市，是退市股春天来临还是另有原因？
郭施亮 原创 发布于 2018-06-05 07:20:26
提升股市退市率，提升股市优胜劣汰的功能，这是多年来中国资本市场改革的重点所在。然而，纵观这些年来，A股市场的实际退市率却仍显偏低，与同期的上市率相比，仍然存在着明显的差距。或许，用严重失衡来描述当前A股市场的上市率与退市率状况，也是比较贴切的。
近日，一周三家上市公司遭到了终止上市的决定，这给了资本市场带来了不少的期待。但是，从实际情况考虑，在股市退市常态化尚未真正实现的背景下，一周多家上市公司退市的情况，并非具有可持续性。与之相比，一周三家上市公司退市，更属于一种特殊情况，而市场也无需过度解读。
需要注意的是，在近期市场过多关注退市率提升的同时，近期却发生了一些比较有趣的现象。具体而言，即有退市企业申请重新上市，而从资料显示，一家是深交所退市多年的创智科技，另一家则是属于市场关注度较高的长航油运。
实际上，对于这两家退市企业而言，老股民或许比较熟悉。但，从实际情况分析，创智科技曾于2016年6月30日向深交所提交过公司股票重新上市的申请，但又于同年8月30日向深交所提交公司重新上市申请的中止审核申请。时隔近2年的时间，创智科技再次向深交所提交恢复审核公司股票重新上市的申请，其核心在于申请恢复审核的状态。至于长航油运，则是向上交所提交重新上市的申请材料，而这两者还是存在着本质上的区别。
与创智科技相比，市场可能更看好长航油运的重新上市预期。究其原因，一方面在于长航油运属于A股市场首家退市的央企上市公司，同时也是当年因财务指标遭到退市的上市公司；另一方面则是长航油运在此前退市之前，采取了大额减值损失计提的策略，而这一举措或许意在为后续的重新上市埋下伏笔。
股票退市已有四年的时间，对于退市企业而言，假如满足了相应的条件，则仍有机会提交股票重新上市的申请。不可否认的是，在当下A股市场重视退市率，强化股市强制退市的大背景下，审核退市企业重新上市的申请或许更显谨慎。换言之，如果审核不严，让退市企业重新恢复上市，而后企业的财务数据却在短时间内发生再度恶化的迹象，那么这无疑影响到监管机构的权威。
曾经因国际油运市场的长期不景气，加上财务费用、燃油成本等包袱的增加，却加速了当年长航油运的退市进程。不过，四年时间后，曾经资不抵债的长航油运，却以一种全新的形象回归至大众的视野。从过去三年的营业收入以及扣非净利润水平来看，长航油运的财务数据也得到了较大程度上的改善，且其主营业务、实控人等核心要素并未发生过重大变动，这对其重新上市带来了比较积极的影响。
事实上，无论是按照2012年修订的股票上市规则，还是按照2015年新修订的重新上市规则分析，长航油运的多项指标都比较符合重新上市的要求。在长航油运退市之后的第四年时间内，采取了重新上市的申请，这也是比较符合市场的预期。或许，作为央企退市第一股的长航油运，其最终得以重新上市的概率还是不少。
退市企业申请重新上市，虽然仅仅属于极少数的个例，但对于监管机构而言，却更需要慎重审核。究其原因，一方面在于当前A股市场非常注重股市退市率的提升，而一旦轻松核准退市企业的重新上市，恐怕会引发部分退市企业的跟风申请；另一方面则在于退市企业的重新上市审核，往往影响到监管机构的审核能力以及整体权威性，若核准其重新上市后，企业财务状况再度出现恶化，那么无疑会影响到监管的权威，这对于后续股票市场的优胜劣汰功能的增强也颇显不利。
由此可见，对于退市企业的重新上市申请，确实需要非常谨慎地审核，以保障A股上市公司的整体质量水平不受到冲击影响。与此同时，更需要注重A股市场上市率与退市率的均衡发展，而上市率与退市率的长期失衡状态，实际上也会导致A股市场的优胜劣汰功能大打折扣。
